20250425-国金证券-赛意信息-300687.SZ-FY24业绩整体符合预期_Agent+出海未来有增量_4页_1mb

赛意信息 (300687.SZ) 总结

核心内容

赛意信息于2025年4月24日发布了2024年年报，整体业绩符合市场预期，但部分指标表现低于预期。公司通过调整市场策略和拓展海外市场，展现出增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 收入：FY24实现营收23.95亿元，同比增长6.27%，略低于预告区间下端。
• 利润：FY24实现归母净利1.39亿元，同比增长-45.21%；归母扣非净利1.10亿元，同比增长-40.66%。
• 毛利率：FY24综合毛利率为30.46%，同比下降5.1个百分点，主要受市场竞争加剧和价格策略调整影响。

业务结构

• 泛ERP板块：收入11.50亿元，同比增长-5.67%，占营收48.0%，毛利率29.30%，同比下降2.62个百分点。
• 智能制造及工业互联网板块：收入9.90亿元，同比增长19.33%，占营收41.3%，毛利率34.11%，同比下降9.05个百分点。

订单增长

• FY24订单同比增长16.65%，其中新客户签单占比32%，国央企订单同比增长300%，自主软件订单同比增长11.3%。

费用控制

• 费用率优化：FY24研发/销售/管理费用率分别为11.0% /6.7% /5.5%，同比分别下降3.3个百分点、0.7个百分点和上升0.3个百分点。
• 管理费率上升：主要由于优化低效岗位和强化核心人才。

增量预期

• 出海布局：24年底设立赛意国际和赛意香港，25年计划扩展至日本、欧洲等地区。
• Agent进展：善谋GPT平台全面支持MCP协议，AI+PCB业务增速较快，24年订单同比增长35%。
• 华为合作：基于华为iDME工业数据模型的SMOM产品成功商用。

关键信息

• 盈利预测：调整公司25~27年营业收入分别为27.42/32.69/39.09亿元，归母净利润分别为2.34/3.24/4.53亿元，EPS分别为0.57/0.79/1.11元。
• 估值：公司股票现价对应PE估值为52.3/37.8/27.0倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 核心客户IT支出波动风险
  • 下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险
  • 华盛顿关税政策不确定
  • 行业竞争加剧的风险

附录数据摘要

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

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特别声明

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