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报告摘要

文档总结

核心内容

本篇文档为国盛证券研究所发布的行业研报汇总，涵盖多个领域，重点分析了机械设备、医药生物、电子、电力设备、房地产等行业的最新动态及投资建议。文档内容包括研报摘要、核心观点、投资建议、风险提示及分析师信息等，整体聚焦于AI技术驱动下的产业升级和医药生物领域的创新突破。

主要观点

1. 机械设备行业：玻璃基板技术升级

行业背景：随着AI芯片性能提升，传统封装技术面临瓶颈，先进封装如CoWoS成为重要方向。
玻璃基板优势：具备低且可调的热膨胀系数、优良介电性能、高平整度及大尺寸制造能力，适用于高精度封装。
技术难点：TGV（通孔玻璃基板）打孔和金属化是关键环节，涉及激光加工、湿法刻蚀、PVD种子层沉积、铜电镀等工艺。
市场前景：预计2032年全球玻璃基板市场规模将达168.1亿美元，CPO等新兴应用拓展潜力大。
投资建议：关注TGV精密加工、核心设备供应商（如帝尔激光、华工科技等）及具备玻璃原片研发能力的厂商。

2. 医药生物行业：创新药平台化与国际化

中国生物制药：
- 2026年上半年营收194.4亿元，同比增长10.6%。
- 归母净利润同比大增92.3%，主要受益于License-out及并购布局。
- 技术平台包括ADC、siRNA等，布局胃癌、肺癌、乳腺癌及大慢病市场。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
奕瑞科技：
- 专注X线影像领域，上半年营收16.71亿元，同比增长56.66%。
- 探测器出货量近60万台，硅基OLED微显示背板业务上半年收入3.51亿元，占比21%。
- 预计2026—2028年营收分别为35.50/46.38/59.42亿元，归母净利润分别为8.42/10.80/13.66亿元，给予“买入”评级。
普洛药业：
- 作为横店集团一体化制药平台，CDMO业务快速增长。
- 2026年上半年营收48.23亿元，归母净利润5.22亿元。
- 海外收入占比约70%，预计2026—2028年归母净利润分别为10.08/13.12/15.96亿元，给予“买入”评级。

3. 电子行业：AI驱动封装技术升级

宇瞳光学：
- 2026年上半年营收17.82亿元，同比增长25.87%。
- 车载和新消费市场增长显著，尤其是新消费市场同比增长132.17%。
- 布局光通信领域，具备模造玻璃量产优势，给予“买入”评级。
盛合晶微：
- 2026年上半年营收34.07亿元，同比增长7.20%。
- 归母净利润4.49亿元，同比增长3.33%，盈利能力持续改善。
- 技术突破与产能扩张支撑长期增长，预计2026—2028年营收分别为88.72/125.59/165.42亿元，归母净利润分别为11.58/20.00/27.65亿元，给予“买入”评级。
中芯国际：
- 2026年上半年营收386.35亿元，同比增长19.44%。
- 归母净利润44.67亿元，同比增长94.16%，盈利能力显著提升。
- 12英寸晶圆占比达77.4%，先进产能持续释放，预计2026—2028年营收分别为837/999/1143亿元，归母净利润分别为70/100/123亿元，给予“买入”评级。
长电科技：
- 2026年上半年营收195.27亿元，同比增长49.6%。
- 归母净利润8.45亿元，同比增长79.41%，高端封测能力加速拓展。
- 预计2026—2028年营收分别为428.93/478.29/526.65亿元，归母净利润分别为19.91/29.35/36.42亿元，给予“买入”评级。
壁仞科技：
- 2026年上半年营收12.36亿元，同比增长1997.6%，但期内亏损3.77亿元，同比收窄76.4%。
- 产品代际升级与客户拓展推动业绩增长，预计2026—2028年营收分别为26.10/82.42/125.93亿元，给予“买入”评级。

4. 电力设备行业：储能与AIDC双轮驱动

鹏辉能源：
- 2026年上半年营收109.8亿元，同比增长155.3%。
- 归母净利润8.2亿元，同比增长1025.4%，毛利率提升至19.6%。
- 在手订单显著增加，预计2026—2028年营收分别为244.7/332.5/445.2亿元，归母净利润分别为18.4/28.4/40.2亿元，给予“买入”评级。

5. 房地产行业：毛利率修复，负债率下降

建发国际集团：
- 2026年上半年营收178亿元，同比下降47.9%。
- 毛利率提升至14.3%，利润降幅小于收入降幅，显示经营韧性。
- 预计2026—2028年营收分别为1172/1039/962亿元，归母净利润分别为32.9/31.2/30.3亿元，给予“买入”评级。

关键信息

行业表现

前五名行业（1月、3月、1年）：
- 电子：12.1% / -8.9% / 43.2%
- 煤炭：9.7% / -0.6% / 29.5%
- 建筑材料：8.6% / -9.7% / 16.1%
- 机械设备：7.8% / -10.5% / 12.1%
- 农林牧渔：7.3% / 5.6% / -12.7%
后五名行业（1月、3月、1年）：
- 食品饮料：-4.6% / -4.7% / -21.8%
- 电力设备：-4.4% / -22.8% / 5.4%
- 公用事业：-2.5% / -13.9% / 1.5%
- 交通运输：-2.0% / -3.2% / -6.9%
- 钢铁：-1.8% / -6.6% / -10.5%

投资建议汇总

公司/行业	投资建议	预计营收（亿元）	预计归母净利润（亿元）
玻璃基板	买入	-	-
中国生物制药	买入	-	-
奕瑞科技	买入	35.50/46.38/59.42	8.42/10.80/13.66
普洛药业	买入	-	-
宇瞳光学	买入	-	-
盛合晶微	买入	88.72/125.59/165.42	11.58/20.00/27.65
中芯国际	买入	837/999/1143	70/100/123
长电科技	买入	428.93/478.29/526.65	19.91/29.35/36.42
壁仞科技	买入	26.10/82.42/125.93	-
鹏辉能源	买入	244.7/332.5/445.2	18.4/28.4/40.2
建发国际集团	买入	1172/1039/962	32.9/31.2/30.3