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煤炭行业周报总结（20181029-20181104）

核心内容概述

本周煤炭行业周报主要分析了煤炭运输、动力煤、双焦市场、市场回顾、行业新闻与重点公司公告等内容，探讨了当前行业面临的不确定性因素及未来走势预期。

主要观点

运输市场

• 沿海运价基调稳定：由于旺季水平和进口煤政策尚未明确，电厂以“保库存”为主，沿海运价保持稳定。
• 短倒费承压：重点电厂库存高于去年同期，导致采购量减少，短倒费本周下跌2元/吨百公里。
• 未来趋势：若旺季日耗不足，去库存压力将导致短倒费继续承压。

动力煤市场

• 需求与进口政策待定：当前高库存与弱需求局面仍未改变，11月中下旬需求修复力度与进口政策落地将成为关键。
• 日耗筑底：本周沿海6大电厂日耗周平均值为50.79万吨/天，较上周略有上升，但仍低于历史均值。
• 煤价走势不明朗：若进口额度未进一步收紧，煤价将面临较大下跌压力；若旺季需求偏弱，煤价可能涨跌两难。

双焦市场

• 低库存+旺需求支撑现货：高炉满产和旺盛需求支撑焦炭现货价格持续上涨，但秋冬季限产效果尚未显现。
• 库存与需求博弈：焦炭库存处于低位，需求旺盛，支撑价格上行；焦煤库存受地方因素影响，供应偏紧。
• 价格走势依赖钢材：钢材需求淡季将对双焦价格产生影响，若限产未能有效执行，双焦可能同步下行。

关键信息

运输数据

• 主要港口调入调出情况：秦皇岛港调入量为367.3万吨，黄骅港为413.0万吨，曹妃甸港为169.3万吨。
• 主要运价：天津港至上海运费为43.90元/吨，京唐/曹妃甸港至宁波运费为36.80元/吨，秦皇岛港至广州运费为47.10元/吨。

动力煤价格

• 秦港5500大卡末煤：本周价格下降1元/吨。
• 坑口煤价：大同5500大卡动力煤报465元/吨，榆林5800大卡报421元/吨，鄂尔多斯5500大卡报378元/吨。
• 库存情况：沿海6大电厂库存为1695.84万吨，可用天数为34.04天，远高于安全库存。

双焦价格

• 焦炭现货价格：本周焦炭价格继续上涨，独立焦化厂库存处于绝对低位，现货价格面临第三轮提价。
• 焦煤现货价格：受洗煤厂、地方矿难等因素影响，焦煤库存偏紧，价格持续上行。
• 钢厂与焦炉开工率：高炉、焦炉开工率处于修复周期，整体稳定。

市场表现

• 板块整体表现：煤炭板块本周整体涨跌0.04%，弱于大盘。
• 个股表现：ST云维领涨，安泰集团领跌。
• 行业投资建议：推荐指数跟随策略，关注中国神华、陕西煤业；超跌反弹策略，建议关注淮北矿业、潞安环能。

风险提示

• 进口煤政策超预期：可能对煤价产生重大影响。
• 需求不及预期：可能导致煤价下跌。
• 减持超预期：可能影响市场走势。

重点公司公告

• 大同煤业：拟为色连煤矿提供2亿元委托贷款。
• 陕西煤业：累计回购5700万股，支付资金49811万元。
• 永泰能源：积极进行资产出售，推进战略重组。
• 阳泉煤业：非公开发行可续期公司债券获上交所无异议。

投资策略

• 指数跟随：推荐中国神华和陕西煤业。
• 超跌反弹：建议重点关注淮北矿业和潞安环能。
• 其他推荐：开滦股份、金能科技、山西焦化。

数据概览

相对指数表现

图表目录（摘要）

• 图表1：沿海综合运价指数与2017年对比
• 图表2：鄂尔多斯短途公路运价与2017年同期对比
• 图表3：主要沿海水运价格
• 图表4：主要汽运价格
• 图表5：主要港口调入调出情况
• 图表6：沿海6大电厂日耗
• 图表7：沿海6大电厂日耗与历史情况对比
• 图表8：港口和电厂库存变动
• 图表9：环渤海3大港口库存
• 图表10：沿海6大电厂库存可用天数
• 图表11：动力煤价格周变动情况
• 图表12：动力煤主要港口价格
• 图表13：动力煤主要产地价格
• 图表14：动力煤活跃合约价格和基差变动
• 图表15：煤焦钢现货价格走势
• 图表16：煤焦钢利润分配
• 图表17：焦钢产业链
• 图表18：全流程样本焦炭库存
• 图表19：四港合计焦炭库存
• 图表20：样本独立焦化厂焦炭库存
• 图表21：样本钢厂焦炭库存
• 图表22：焦煤矿库存
• 图表23：进口港焦煤库存
• 图表24：样本独立焦化厂焦煤库存
• 图表25：样本钢厂焦煤库存
• 图表26：煤、焦库存走势
• 图表27：247家钢厂日均铁水产量
• 图表28：全国日均焦炭产量
• 图表29：高炉、焦炉开工率走势
• 图表30：不同规模焦炉开工率走势
• 图表31：焦煤价格走势
• 图表32：焦炭价格走势
• 图表33：焦煤价格走势
• 图表34：沪深300、创业50走势对比
• 图表35：煤炭板块、沪深300走势对比
• 图表36：市场与煤炭板块走势
• 图表37：中信煤炭细分板块走势
• 图表38：行业周表现对比
• 图表39：周涨幅前五名
• 图表40：周跌幅前五名
• 图表41：重点公司公告

团队介绍

• 副所长、大宗组组长：任志强（上海财经大学经济学硕士）
• 高级分析师：严鹏（清华大学博士）
• 研究员：罗兴（香港科技大学硕士）
• 助理研究员：张文龙、王晓芳（上海交通大学、西南财经大学硕士）

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明

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