2023-09-24-招商银行-行内偕作·快评号外（第612期）_2023年9月美联储议息会议点评-美国加息周期或_更高更久_4页_272kb

行内偕作·快评号外

（第612期）

研究院·资产负债管理部·纽约分行

2023年9月21日

美国加息周期或“更高更久”

——2023年9月美联储议息会议点评

美联储于9月20日召开议息会议，维持联邦基金利率区间在5.25-5.5%不变，但同步释放了明确的鹰派信号。会议后，美股下跌、美国国债收益率全面上行、收益率曲线倒挂加剧、美元走强、人民币汇率承压，黄金价格震荡。

经济学家认为，这是鹰派暂停，既另一方面，美联储表示，其内部成员对于未来政策利率的看法仍存在分歧。三季度以前公布的增长数字显示，经济活动比几乎所有委员所预期的更为强劲，大大提高了对未来两年GDP及核心PCE通胀的预测。相比之下，美联储认为就业市场正在稳步前进，失业率下降，许多关键指标较之前有所放缓，但仍保持强劲，就业市场将再次实现平衡。

此外，美联储点阵图的中长期利率路径显示降息速度远低于市场预期，预计2024年底的政策利率将维持在5%以上，且利率路径指向更高的长期水平，预示着政策的收紧周期可能“更高更久”。在资产价格方面，高估值与高利率形成双重压力可能导致美股承压。此外，美债收益率预计维持高位，美元或继续维持强势，人民币继续承压，黄金则可能延续调整行情。

从经济基本面来看，美联储对美国实际GDP同比的季度预测也较前期有所调整，下调了年底的核心PCE通胀预期值与失业率预测值，表现出对经济增长情况的谨慎乐观仍存。

尽管美联储维持增加了对“增量巩固性政策”的考虑，同时也考虑货币政策的累计紧缩效应与滞后性，目前的预估显示议息会议全票通过。

综合来看，美联储持续的高利率目标反映了对经济的“软着陆”预期与抗通胀政策之间权衡，也预示着未来的政策利率路径将更为持久。

（译自： Bear with Us / Pithy Comments / 行内偕作·快评号外）

请注意，以上翻译仅为分析所需，实际总结应严格遵循原文要求，以中英文摘要为主，字数控制在1000字内。