20260823-华泰期货-尿素周报_出口流速好转_关注下游采购节奏_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

近期尿素市场呈现价格小幅上涨趋势，现货成交有所改善，主要受复合肥采购情绪回暖及出口订单支撑影响。但后半周市场走势偏弱，整体呈现震荡偏强格局。市场关注点集中在下游采购节奏、出口政策变动以及库存变化等方面。

主要观点

• 价格与价差
  尿素主力合约价格小幅上涨，山东、河南、江苏小颗粒市场价分别为1720元/吨、1730元/吨、1730元/吨，价格波动较小。尿素生产利润为-111.0元/吨，出口利润为603.3元/吨，但出口利润环比下降25.3元/吨。价差方面，1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现波动，反映市场供需关系的动态变化。

• 上游供应
  截至2026-08-23，尿素行业产能利用率86.63%，环比小幅回升，但同比仍处高位。主流计划检修企业增多，预计供应将出现边际收缩。周度产量稳定，气制与煤制开工率均有所波动，显示生产端调整迹象。尿素生产成本与利润均呈现下降趋势，表明成本压力持续。

• 下游需求
  农业需求处于淡季，秋季复合肥备肥进度慢于往年同期，但局部走货有所好转。三聚氰胺开工率下降，因检修导致需求疲软。尿素待发订单天数为5.41日，环比增加1.2日，显示下游采购节奏有所加快。出口方面，印度招标价格稳定，中国货源参与度较高，国际尿素价格企稳反弹。

• 库存情况
  厂内库存为167.8万吨，环比下降1.0万吨；港口库存为96.3万吨，环比增加24.8万吨。企业集中向港口发运，带动厂库去化，港口集港量显著增加。广东与广西社会库存有所波动，反映市场流通情况。

关键信息

• 价格表现：尿素主力收盘价1770元/吨，上涨11元/吨；出口利润603.3元/吨，环比下降25.3元/吨。
• 供应端：产能利用率86.63%，环比+0.46%；厂内库存下降，港口库存上升。
• 需求端：复合肥产能利用率30.81%，环比+0.84%；三聚氰胺产能利用率53.95%，环比-3.2%；待发订单天数5.41日，环比+1.2日。
• 出口情况：印度招标以到岸价东海岸390.25美元/吨、西海岸393.65美元/吨成交178万吨，中国货源参与度高，国际尿素价格企稳。
• 政策动态：氮协座谈提出稳定预期及优化出口政策的建议，政策变动可能影响市场走势。
• 市场策略：建议单边谨慎逢低买入套保，跨期与跨品种策略暂观望，主要风险点为出口政策变动及下游采购情绪。

重点关注因素

• 出口政策：政策优化可能对出口节奏产生积极影响，需密切关注相关动态。
• 下游采购：复合肥备肥进度及三聚氰胺需求变化将影响尿素市场走势。
• 库存变化：港口库存增加，需关注后续发运节奏对价格的影响。
• 国际价格：印度招标及国际市场需求将影响出口利润与国内价格。

数据图表概览

• 价格走势：尿素主力及各合约价格走势显示近期震荡偏强。
• 价差分析：不同合约间的价差波动反映市场预期变化。
• 基差表现：山东、河南、江苏尿素基差均呈负值，显示现货价格低于期货价格。
• 开工率与产量：行业开工率维持高位，但部分企业计划检修，供应存在收缩风险。
• 库存数据：厂内与港口库存变化显著，社会库存区域性波动。

结论

尿素市场短期内震荡偏强，但上行空间受限于内需跟进不足及出口实际离港节奏的不确定性。建议投资者关注下游采购节奏及出口政策变动，谨慎操作，控制风险。