20150803-中泰证券-医药生物_政策+市场双重扰动_均衡配置布局价值成长_18页_730kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告分析了2015年医药生物行业的市场表现、政策影响、估值情况以及重点公司动态，提出在政策和市场双重扰动下，医药板块进入新的政策调整期，建议采取均衡配置策略，关注基本面稳健、具有创新能力和受益于行业集中度提升的公司。

主要观点

• 市场表现：2015年初至当前，医药板块绝对收益率为47.6%，显著跑赢沪深300指数（8.0%），但本周医药板块下跌9.6%，医疗器械子板块跌幅最大（14.78%）。
• 政策影响：CFDA发布多项政策意见，旨在提高药品审评审批效率、解决注册申请积压问题，同时严惩注册造假行为，引导理性申报，对行业带来深远影响。
• 估值情况：当前医药板块TTM估值为51倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在41%。
• 投资建议：建议关注具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、丽珠集团、昆药集团等；同时关注诊疗方式变革、大数据应用及民营资本进入医疗服务领域的投资机会，如基因测序、细胞治疗、移动医疗等。

关键信息

重点公司分析

行业热点聚焦

• CFDA政策：提出多项政策建议，包括提高仿制药审批标准、严惩注册造假行为、退回不符合条件的注册申请、控制改变剂型、改变酸根、碱基及给药途径的注册申请、优化临床试验申请审评、集中审评积压的同品种、加快临床急需药品审批、解决历史遗留问题、引导理性申报、规范药品注册复审工作。
• 中药材价格：成都中药材价格指数微幅上涨，部分中药材价格持平。

板块回顾与分析

• 市场表现：医药板块在2015年初至当前跑赢沪深300约39.6个百分点，但本周下跌9.6%，其中医疗器械跌幅最大（14.78%）。
• 个股表现：
  • 涨幅榜：四环生物、江中药业、和佳股份、中恒集团、东诚生化等。
  • 跌幅榜：戴维医疗、北陆药业、福瑞股份、常山药业、英特集团等。

附录：重点公司及估值

风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，行业面临新的政策调整。
• 药品质量风险：药品的安全质量问题需持续关注。

结论

在政策和市场双重扰动下，医药板块整体表现未超预期，建议投资者采取均衡配置策略，关注基本面稳健、具有创新能力和受益于行业集中度提升的公司，如泰格医药、博济医药等。同时，对诊疗方式变革、大数据应用及民营资本进入医疗服务领域的主题性投资机会保持关注。