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报告摘要

策略月报：弱美元预期下的配置策略（2026年9月）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年8月全球及A股市场表现，结合经济与政策环境分析，提出弱美元预期下的投资策略。核心观点包括：全球资产结构性修复，A股风格再平衡；国内经济扩张动能趋弱，政策发力促内需；投资建议以哑铃型配置为主，兼顾成长与防御。

一、市场回顾

1.1 全球市场表现

黄金领涨：伦敦金现货8月涨幅达10.2%，年内累计涨幅为3.1%。
原油震荡：布伦特原油8月涨幅1.9%，年内累计上涨78.6%。
股指修复：纳斯达克、标普500、日韩等主要股指月度涨幅在2%-5%之间，整体呈现“黄金涨、股指修复”的格局。

1.2 A股市场表现

技术性修复：A股8月出现技术性修复，中证1000、国证2000领涨。
风格再平衡：成长风格（如中信TMT）上涨9.1%，而消费风格下跌6.5%。
行业分化：上游资源、高市盈率、高市净率指数涨幅超过10%；而下游行业如消费、金融则表现偏弱。

1.3 推荐品种表现

推荐品种涨幅：工业母机ETF、消费电子ETF、人工智能ETF等涨幅超过20%。
表现不佳品种：恒生ETF、军工ETF等下跌超15%。
8月推荐品种：黄金股ETF、港股创新药ETF、黄金ETF涨幅超10%；中证红利ETF涨幅2.3%。

二、经济环境分析

2.1 经济数据概览

出口高增：1-7月出口同比增长23.9%，其中“新三样”产品（电动载人汽车、锂电池、太阳能电池）表现突出。
内需疲软：固定资产投资同比下降6.7%，社零总额增速降至1.2%，显示内需偏弱。
工业增加值：月累计同比增速5.3%，低于前值5.4%。
PMI数据：制造业和非制造业PMI双双回落至收缩区间，显示经济景气度走弱。

2.2 CPI与PPI变化

CPI：7月同比上涨0.5%，环比连续三个月为负，核心CPI上涨0.9%。
PPI：7月同比上涨3.5%，环比下降0.7%，显示价格端压力。

2.3 工业企业盈利

整体盈利：1-7月规上工业企业利润总额同比增长17.6%，但边际放缓。
行业分化：上游资源（如有色金属）、高技术制造业（如计算机、通信）盈利韧性较强；消费及中下游制造业盈利承压。

三、政策环境分析

3.1 政策动向

财政金融协同：年内已推出6项财政金融协同促内需工具，累计撬动信贷超20万亿元。
实物工作量落地：下半年将提速发行超2万亿元专项债与特别国债，推动项目尽早形成实物量。
政策重点：聚焦科技创新与内需扩大，明确六大新兴支柱、六大未来产业布局。

3.2 宏观政策与货币环境

货币宽松：M2同比增速7.7%，流动性保持充裕。
利率稳定：短端1年期国债收益率1.20%，长端10年期国债收益率1.70%。
央行工具：两项支持资本市场货币政策工具持续发挥作用，维护市场稳定。

四、投资策略建议

4.1 市场格局研判

区间震荡：A股短期将维持区间震荡，难有单边趋势。
估值安全垫：当前主要宽基指数估值分位数处于50%左右，安全边际增强。

4.2 核心配置思路

哑铃型配置：科技成长与红利资产双线布局，平衡攻防。
动态再平衡：通过ETF工具灵活轮动，优化仓位结构，平滑波动。
保持现金储备：为应对地缘政治、宏观政策及市场波动，保留充裕现金。

4.3 具体布局方向

防御避险：黄金、黄金股、港股创新药等，对冲市场波动。
成长修复：关注恒生科技系列ETF，把握科技赛道估值修复机会。
证券板块：9月建议关注估值低位、业绩高增长的证券板块。

4.4 弱美元宏观主线

美元走弱预期：美国推行弱美元政策，预期美元指数中期走弱。
多资产对冲：建议配置黄金与港股等资产，对冲全球宏观风险。

五、风险提示

国内风险：增量政策效果、科技创新进展、经济复苏节奏。
海外风险：地缘政治、贸易摩擦、美元指数上行、美联储政策变化。

六、2026年度投资方向

六大战略赛道：新能源、新材料、低空经济、航空航天、量子科技、核聚变能。
传统产业升级：有色、机械、化工等。
关键核心技术：集成电路、工业母机、基础软件、生物制造。
政策支持型成长：国防军工、创新药、高端医疗器械、文旅消费。
区域战略高地：成渝、海南、福建等。

七、战术配置建议

ETF配置：建议关注沪深300ETF、上证50ETF、东南亚科技ETF、黄金ETF、人工智能ETF、恒生科技ETF、消费电子ETF、机器人ETF、光伏ETF、电网设备ETF、军工ETF、工业母机ETF、化工ETF、黄金股ETF、港股创新药ETF、中证红利ETF、旅游ETF、证券ETF、自由现金流ETF等。
配置比例：单一品种不超过10%，单一风格敞口低于30%，以增强组合抗波动能力。

八、总结

2026年9月，全球资产结构性修复，A股风格再平衡，黄金、科技成长板块领涨。国内经济扩张动能趋弱，内需仍待修复，政策端加大逆周期调节力度，推动财政金融协同发力。投资策略建议采用哑铃型配置，关注科技创新与红利资产，同时把握弱美元趋势下的多资产对冲机会。重点布局六大新兴支柱与未来产业，以及具备估值修复潜力的板块。

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