20181224-光大证券-有色金属周报_弱美元+稳增长_金属需求有望回暖_18页_2mb

报告摘要

本周有色金属市场在美元指数小幅下跌及国内稳增长政策预期下有所回暖，主要金属价格涨跌互现。美联储加息预期放缓，美元走强趋势弱化，为大宗商品提供较好的货币环境。同时，中央经济工作会议强调逆周期调节和减税降费，有助于国内经济企稳，从而带动金属需求回升。

美元指数：上周美元指数96.95，周跌幅0.50%，美联储加息预期有所缓和，美元走强趋势可能减弱。
金属行情：基本金属涨跌互现，锡价微幅上涨，锌价领涨，铜价下跌，铝价微涨，镁、钴、镝铁价格下跌。贵金属方面，金价上涨，银价微涨，钯价下跌，铂价微涨。
国内政策影响：中央经济工作会议释放稳增长信号，预计带动金属需求回暖。
行业动态：电解铝行业因铝价与成本倒挂而减产，预计亏损有望缓解，但需关注吨铝净利拐点。此外，多氟多、天齐锂业、格林美等公司发布相关公告，显示其在锂电材料、稀土、新能源等领域布局加速。
投资建议：建议关注三条主线：铜、锡精矿供给拐点带来的价格机会；锌冶炼环节利润改善机会；中游加工环节因原材料价格波动趋缓带来的利润改善机会。

金属	LME价格（美元/吨）	SHFE价格（元/吨）	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅
铜	5978.00	48410.00	-2.50%	-3.77%	-17.96%
铝	1907.00	13750.00	-0.99%	-1.70%	-16.25%
铅	1961.50	18035.00	0.67%	1.58%	-22.46%
锌	2489.00	21095.00	-2.12%	0.77%	-24.53%
锡	19390.00	146850.00	0.31%	4.67%	-2.78%
镍	10875.00	89750.00	-1.85%	-1.63%	-11.94%

贵金属	市场	本周价格	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅
黄金	SHFE	284.80	1.50%	2.24%	2.48%
银	SHFE	3591.00	0.31%	2.10%	-7.47%

小金属名称	本周价格	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅
镁锭	18600元/吨	-0.80%	-0.27%	22.37%
钴	365000元/吨	-2.67%	-18.89%	-31.13%
镝铁	122万元/吨	-1.61%	4.72%	5.17%

美联储政策：加息25个基点至2.25%~2.5%，预计2019年加息2次，弱化美元走强趋势。
中央经济工作会议：强调宏观政策逆周期调节，推动减税降费，预计稳增长政策将带动金属需求回暖。
电解铝行业：因铝价与成本倒挂，相关企业拟减产80万吨，预计随着社会库存去化及原辅料价格回落，亏损有望缓解。
行业企业动态：
- 国轩高科：2018年动力电池产量超10万台，磷酸铁锂技术领先。
- 天齐锂业：奎纳纳氢氧化锂一期项目调试，二期建设中，氢氧化锂需求走高。
- 格林美：对全资子公司荆门格林美增资10亿元，提升新能源电池材料业务实力。
- 紫金矿业：向塞尔维亚RTB Bor注资3.5亿美元，获得多数股权。
- 厦门钨业：收购西安英威腾电机公司100%股权，拓展电机产业。
- 自由港：需向印尼政府支付4600亿卢比矿业版税，因未获批使用受保护森林。
- Havilah Resources：与澳大利亚原住民公司签署采矿协议，开发Kalkaroo铜金矿项目。

公司名称	收盘价（元）	目标价（元）	EPS（元）	P/E（X）	投资评级
久立特材	6.15	8.12	0.16	39	买入
华友钴业	32.28	63.80	2.28	14	买入
东睦股份	6.34	6.86	0.46	14	增持
江特电机	6.22	11.40	0.16	38	买入
洛阳钼业	3.93	5.89	0.13	31	买入
锡业股份	9.97	13.86	0.42	24	买入