电气设备行业深度研究_全球产业格局重构开启_锂电中游崛起时点已至_16页_1mb

电气设备行业总结：锂电中游崛起与全球竞争

核心内容

2018年是新能源汽车行业迎来十年变革周期的关键年份，全球电动化趋势加速，中国锂电中游产业正迎来崛起时刻。在宁德时代等领先企业的推动下，中国锂电中游企业具备参与全球竞争的能力，有望实现从“制造大国”向“制造强国”的转型。

主要观点

• 全球电动化趋势加速：新能源汽车已在2017年启动十年大变革周期，电动化趋势不可逆转。
• 中游产业地位提升：动力电池作为新能源汽车核心部件，占整车成本近半，其技术进步与成本下降是推动行业发展的关键。
• 中国具备全球竞争力：中国锂电中游企业凭借数码电池时代积累的产业链优势、降本能力及市场容量，正逐步成为全球动力电池供应基地。
• 宁德时代引领全球布局：宁德时代已与大众、戴姆勒等国际车企达成合作，未来将推动中国锂电产业链走向全球。
• 销量与政策推动：2018年新能源汽车销量预计超100万辆，动力电池需求将超50GWh，销量结构优化将进一步巩固中游企业地位。
• 估值提升与投资机会：宁德时代上市将提升整个锂电中游板块估值，带来新的投资机会。

关键信息

• 补贴政策调整：2018年新能源汽车补贴进一步下降，但并未影响中游产业的发展，反而加速了行业洗牌。
• 销量超预期：2018年1-2月新能源汽车销量同比增长约212%，乘用车占主导地位，专用车和客车销量增长显著。
• 动力电池装机量增长：动力电池装机量在2018年1-2月达到1.32GWh和1.04GWh，较去年同期显著增长。
• 价格走势分化：三元电池组价格下降空间有限，而磷酸铁锂电池凭借成本优势在专用车领域表现突出。
• 竞争格局优化：2018年动力电池行业集中度进一步提升，头部企业市占率持续增长，行业洗牌加速。

投资建议

1. 宁德时代产业链

• 核心逻辑：宁德时代作为行业龙头，具备全球竞争力，其产业链企业将受益于龙头增长红利。
• 推荐个股：长园集团、璞泰来（联合机械覆盖）、东方精工、先导智能（联合机械覆盖）、创新股份（化工覆盖）、天赐材料（化工覆盖）、新宙邦（化工覆盖）。

2. 细分领域龙头企业

• 核心逻辑：具备全球供应链布局的细分领域龙头企业将获得持续增长。
• 推荐个股：宏发股份、杉杉股份、当升科技。

3. 受益竞争格局优化的环节

• 核心逻辑：随着行业洗牌，部分动力电池企业将受益于估值提升。
• 推荐个股：国轩高科、澳洋顺昌、亿纬锂能。

风险提示

• 新能源汽车推广速度不及预期：政策支持和市场需求可能低于预期。
• 中游降价超预期：电池价格下降可能压缩利润空间。
• 上游涨价幅度过大：原材料价格波动可能影响中游企业的盈利能力。
• 电池技术路线颠覆：新技术的出现可能改变现有市场格局。

市场催化剂

• 宁德时代上市：预计4月4日上会，公司估值超过1,300亿元，或带动整个中游板块估值提升。
• 大众电动车战略加速：计划到2025年推出超过30款电动车，销量达300万辆，带动全球车企新一轮“军备竞赛”。

行业趋势与前景

• 全球电动化趋势成型：特斯拉Model 3的量产引发全球车企对电动化的重视，加速行业变革。
• 中国成为全球动力电池生产基地：依托产业链优势和成本控制能力，中国动力电池企业有望主导全球市场。

数据支持

• 销量数据：2018年1-2月新能源汽车销量达7.28万辆，同比增长212%。
• 动力电池需求：2018年动力电池需求预计超过44GWh，若计入更新和库存需求，总需求将超50GWh。
• 行业集中度提升：2017年动力电池前三企业市占率分别为48%、60%和51%，预计2018年将进一步提升。

结论

2018年是中国锂电中游产业崛起的重要节点，随着新能源汽车销量持续增长和宁德时代等龙头企业的全球布局，中国锂电中游企业将从“制造”走向“引领”。投资者应关注宁德时代产业链、细分领域龙头及受益于行业优化的企业，把握这一轮电动化浪潮带来的投资机会。