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中芯国际（0981.HK）2026Q2业绩点评总结

核心内容

中芯国际（0981.HK）在2026年第二季度发布财报，整体业绩表现超出市场预期，展现出强劲的增长势头。公司业绩持续改善，盈利能力逐季提升，同时产能释放与产品结构优化为未来增长奠定了基础。

主要观点

• 业绩超预期：2026年第二季度公司营收达到30.06亿美元，同比增长36.11%，环比增长19.96%；归母净利润为4.79亿美元，同比增长261.69%，环比增长142.70%。
• 毛利率与净利率提升：毛利率和净利率分别为25.31%和24.40%，显示公司盈利能力增强。
• 区域收入结构变化：中国区收入占比持续提升，成为主要增长动力。2026Q2中国区收入27.11亿美元，同比增长45.93%，环比增长21.71%。
• 下游应用优化：工业与汽车、电脑与平板等高景气行业需求增长显著，推动产品结构优化，成为利润增长的重要来源。
• 产能利用率提升：公司折合8英寸标准晶圆月产能提升至109.65万片，产能利用率从93.1%上升至93.7%。
• 未来展望：公司对2026Q3业绩指引积极，预计收入环比增长2%-4%，毛利率维持在26%-28%区间。

关键信息

财务数据

分地区收入表现

• 中国区：2026Q2收入27.11亿美元，同比增长45.93%，环比增长21.71%。
• 美国区：2026Q2收入2.46亿美元，同比下降13.51%，环比增长5.77%。
• 欧亚区：2026Q2收入0.48亿美元，同比下降27.44%，环比增长6.63%。

分下游应用收入表现

• 智能手机：4.81亿美元，同比下降8.76%，环比增长8.07%。
• 电脑与平板：4.44亿美元，同比增长41.50%，环比增长38.63%。
• 消费电子：12.57亿美元，同比增长46.68%，环比增长15.62%。
• 互联和可穿戴：1.93亿美元，同比增长12.83%，环比增长12.58%。
• 工业与汽车：4.69亿美元，同比增长111.76%，环比增长42.44%。

产能与出货情况

• 产能：折合8英寸标准晶圆月产能从Q1的107.83万片提升至Q2的109.65万片。
• 出货量：晶圆销量从Q1的250.91万片提升至Q2的286.95万片。
• ASP：单晶圆ASP从Q1的937.63美元/片上升至Q2的990.87美元/片。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为13.12亿、16.53亿、19.64亿美元，较前值分别上调29.90%、24.57%、18.81%。

风险提示

1. 先进制程技术存在代差；
2. 海外设备与材料管制加码，影响产能扩张节奏；
3. 先进制程占比偏低，对产品溢价和盈利水平构成压制；
4. EUV光刻机供给受限。

总结

中芯国际2026Q2业绩表现亮眼，营收和净利润均显著增长，超出市场预期。公司受益于国内需求的拉动和高景气下游行业的放量，推动产品结构优化与盈利能力提升。产能温和扩张、稼动率维持高位、ASP同步改善，为公司未来的业绩增长提供了支撑。分析师维持“买入”评级，并上调盈利预测，认为公司未来三年有望持续受益于行业景气度提升。然而，也需关注先进制程技术、海外管制、先进制程占比以及EUV光刻机供给等潜在风险因素。