20160723-兴业证券-环保行业周报_江南水务业绩预告高增长_仍存在预期差_11页_1mb_1mb

报告摘要

环保行业投资分析总结

核心内容

本报告是兴业证券环保团队于2016年7月23日发布的行业投资建议，重点推荐了多个环保相关公司，并分析了行业趋势与市场表现。报告指出，2016年环保行业迎来重要发展节点，包括VOCs削减计划公布、新环评法实施、环保执法独立性增强、PPP模式推动等，为行业带来新的增长机会。

主要观点

重点推荐公司：
- 增持：迪森股份、启源装备、金城股份、中金环境、东江环保、巴安水务、碧水源、江南水务。
- 关注：理工环科、华控赛格。
投资策略：
- 清洁能源利用：推荐迪森股份与神雾环保，认为2015年是天然气分布式行业元年，气价下调及电改推动行业实质性发展。
- 中报业绩超预期的水务龙头：推荐江南水务、碧水源、中金环境，认为其业绩预告增速较高，且有望恢复高增长预期。
- 再生资源与危废板块：推荐东江环保、金城股份、雪浪环境等，认为行业证券化金额快速上升，政策推动下正规渠道废弃物处理需求增加。
- 自下而上个股：推荐启源装备、理工环科，认为其股价处于底部，具备较强安全边际。
- 短期关注：海绵城市相关标的，如华控赛格，因厄尔尼诺影响，部分区域洪涝灾害风险增加。
行业驱动因素：
- 垂直管理与环保执法独立性增强；
- 环境质量上升为硬约束；
- PPP模式推动第三方专业运维兴起。
市场表现：
- 本周A股环保板块指数下跌1.40%，略低于上证综指；
- 水务运营板块涨幅0.16%，环境监测板块下跌0.68%，大气工程、固废处理、水处理工程板块均下跌；
- 涨幅前五公司包括江南水务、洪城水业、ST宜纸、重庆水务、清水源；
- 跌幅前五公司包括怡球资源、金城股份、凯迪生态、三川智慧、高能环境。
重点公司估值：
- 重点公司2016年与2017年估值分别为40-58倍和30-33倍；
- 重点公司中报业绩预告增速中枢为26%，剔除龙头后为18%。

关键信息

行业新闻：
- 工信部下发《高效节能环保工业锅炉产业化实施方案》，目标到2020年市场占有率达60%以上。
- 环保部发布《关于废止部分环保部门规章和规范性文件的决定》，提高监管效率。
- 环保部编制火电厂、造纸厂自行监测技术指南，推动行业标准提升。
公司新闻及调研：
- 江南水务：业绩预告高增长，存在市场预期差，建议买入。
- 东江环保：广晟入主，业务协同加强，建议维持增持评级。
- 科达洁能：管理层增持，利润分配在即，投资建议为增持。
- 清新环境：员工持股计划完成，安全边际强，建议增持。
- 南方汇通：时代沃顿产能扩大，外延加速，建议增持。
- 黔源电力：现金流充裕，受益于资产注入与电改，首次给予增持评级。
下周大事提醒：
- 7月27日：碧水源中报预计披露；
- 7月29日：华控赛格股东大会召开。