20260813-东海证券-电子行业7月月报_中报陆续出炉业绩可观_AI算力与国产替代长期主线不改_29页_5mb

报告摘要

电子行业7月月报总结：AI算力与国产替代仍是长期主线

核心内容概述

本报告总结了2026年7月电子行业及半导体板块的市场表现、估值情况、公募基金持仓分布以及供需数据。尽管7月半导体板块经历明显回调，但AI驱动下的需求依然旺盛，价格延续上行态势，行业整体处于需求复苏阶段，企业盈利逐渐回暖。同时，半导体国产化率持续上升，行业景气度有望继续维持。

主要观点

1. 市场表现

7月行情：申万电子行业整体下跌 $-34.72%$，半导体板块下跌 $-35.38%$，表现弱于沪深300指数（$-7.86%$）。
个股表现：半导体板块中跌幅最大的为敏芯股份（$-66.50%$），部分企业PE与PB处于历史高位。
行业趋势：7月半导体指数受全球情绪共振影响大幅回调，但AI、存储等板块仍具结构性机会。

2. 估值情况

PE与PB：半导体板块PE（TTM）为 $85.37%$，PB为 $86.32%$，均处于历史5年分位数的高位。
PS估值：PS（TTM）为 $95.21%$，同样处于历史高位。
趋势分析：自2024年10月起估值快速攀升，2026年4月后上涨趋势明显，但7月因业绩兑现和估值扩张压力出现回调。

3. 公募基金持仓

电子行业配置：2026Q2公募基金持仓电子行业市值为16075.32亿元，占电子行业总市值的60%以上。
半导体配置：半导体板块配置市值占比达 $71.01%$，占公募基金总持仓市值的 $28.34%$。
持仓结构：TOP20企业占持仓半导体市值的 $82.69%$，主要为市值300亿元以上的行业龙头，如寒武纪、海光信息、北方华创等。

4. 供需数据跟踪

全球半导体销售额：2026年6月全球半导体销售额同比增长 $123.64%$，1-6月累计增长 $86.16%$，显示行业景气度持续走高。
存储价格：7月存储模组价格涨跌幅在 $-4.00% - 0.00%$，DRAM和Flash价格涨幅较大，部分产品价格已进入震荡上涨阶段。
库存情况：全球主要芯片厂商库存仍处于较高水平，反映出需求持续回暖，但供给端仍存在紧张局面。
硅片需求：2026Q1全球硅片出货面积同比增长 $13.09%$，显示行业需求正在复苏。

关键信息

1. AI驱动需求复苏

全球AI服务器出货增速上调至31%，AMD数据中心营收翻倍，表明AI算力需求强劲。
2026年全球9大CSP资本支出上调至8,867亿美元，年增率提升至 $90%$，显示AI基础设施投资持续增长。

2. 国产替代加速

国内半导体设备厂商订单可见度提升，国产设备加速导入。
半导体设备、零部件、材料等上游供应链领域受益于国产替代预期，建议重点关注北方华创、中微公司、富创精密等。

3. 行业机会展望

AI算力与存储：建议关注算力芯片、光器件、PCB、存储等AI相关产业链。
AIoT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等受益于AIoT需求增长。
价格触底复苏：功率、CIS、模拟芯片等板块价格可能触底反弹，关注龙头标的。

4. 风险提示

下游需求复苏不及预期。
国产替代进程不及预期。
AI资本开支不及预期。

投资建议

1. AI创新驱动板块

算力芯片：寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科。
光器件：源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密。
PCB：胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技。
存储：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正。
服务器与液冷：英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。

2. AIoT领域

重点企业：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。

3. 国产替代预期

上游供应链：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。

4. 价格触底复苏的龙头标的

功率板块：新洁能、扬杰科技、东微半导。
CIS：豪威集团、思特威、格科微。
模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微。

结构性机会与趋势

AI基建：AI服务器、AI芯片、AIoT设备需求持续增长，相关产业链具备长期增长潜力。
国产替代：海外设备交期拉长，叠加地缘政治因素，国内设备厂商迎来替代机遇。
价格与库存：存储芯片价格持续上涨，库存仍处于高位，显示供需关系偏紧，行业景气度维持高位。

总结

2026年7月电子行业与半导体板块整体表现疲软，但AI算力、存储、国产替代等长期主线依然强劲。全球半导体需求持续改善，AI资本开支快速增长，带动行业景气度上升。尽管部分细分领域价格有所下滑，但整体仍呈现震荡上行趋势。公募基金对半导体板块的配置持续高比例，重点配置行业龙头，反映市场对其长期增长空间的乐观预期。建议投资者关注AI相关产业链及国产替代方向，把握结构性机会。

展开完整摘要