20260820-华泰期货-新能源及有色金属日报_跟随有色共振_镍不锈钢震荡下跌_8页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本文档对2026年8月19日镍和不锈钢市场的走势进行了详细分析，重点探讨了政策、供需、成本及宏观经济对价格的影响。整体来看，镍和不锈钢市场均处于震荡状态，政策和宏观因素成为主导，供需面则相对平稳。

镍市场分析

市场数据

• 沪镍主力合约：开于129030元/吨，收于127850元/吨，跌幅-0.36%。
• 成交量：150735手（+21110手）。
• 持仓量：118724手（-4831手）。
• 仓单量：101998吨（-60吨）。
• LME镍库存：265248吨（+78吨）。

走势分析

• 镍处于政策面与基本面博弈状态。
• 印尼政策扰动加剧，宽松预期发酵，且进一步释放出口监管扩围信号。
• 印尼RKAB中期配额申报期已结束，新增配额待公布，市场对配额放宽存在预期。
• 供给端：HPM新政落地，硫磺供应紧张，导致硫磺价格高位运行，MHP市场供需偏宽松，系数承压；高镍生铁供应恢复预期增强。
• 需求端：不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交阶段性回暖后回归平淡。
• 新能源需求：7月三元正极材料产量环比增加2.48%，但下游采买意愿偏弱，以刚需为主。

现货市场

• 中国精炼镍库存：27仓库口径库存减少306吨至116783吨，降幅0.26%。
• 镍矿库存：14港港口库存减少27.55万湿吨至1148.1万湿吨，降幅2.34%。
• 升水情况：金川镍升水变化150元/吨至1550元/吨，进口镍升水变化50元/吨至100元/吨，镍豆升水为50元/吨。
• 红土镍矿报价：1.2%品位FOB 25美元/湿吨，1.25%品位28.5美元/湿吨，1.3%品位34美元/湿吨。
• 印尼HPM基准价：8月下半期各品位普遍上调0.6–0.9美元/湿吨，成本支撑边际增强。

不锈钢市场分析

市场数据

• 不锈钢主力合约：开于14350元/吨，收于14260元/吨，跌幅未明确。
• 成交量：129548手（-697手）。
• 持仓量：118612手（-4171手）。
• 现货价格：无锡与佛山市场不锈钢价格均为14600元/吨，304/2B升贴水为410–610元/吨。
• 高镍生铁价格：SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-1.00元/镍点至1127.0元/镍点。

走势分析

• 供给端：国内不锈钢粗钢总排产预计达369.14万吨，环比增加3.11%，同比增加11.33%；其中200系环比增加，300系环比下降，印尼不锈钢产量环比下降12.7%。
• 需求端：传统需求行业低迷，但降幅有所收窄；2026年8月三大白电排产总量为2833万台，同比下滑6.3%。
• 房地产影响：《城市更新“十五五”规划》推动城市更新投资，但对不锈钢需求影响有限。
• 利润情况：不锈钢主流生产利润率维持稳定，但整体利润空间受成本和需求压制。

现货市场

• 期货盘面震荡运行，现货报价相对平稳。
• 不锈钢总库存处于较高水平，市场仍以刚需采购为主。

市场策略建议

镍策略

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确建议。
• 主要驱动因素：印尼政策预期、宏观面、美元走势。
• 风险提示：印尼RKAB配额变动、国内经济政策、美国总统表态。

不锈钢策略

• 单边策略：中性，短期跟随镍价走势。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确建议。
• 主要驱动因素：政策、宏观经济、成本支撑。
• 风险提示：国内房地产政策、印尼政策、美国总统表态。

关键图表与数据

本期分析研究员

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

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