20250830-国元证券-爱柯迪-600933.SH-2025年半年报点评_持续推进卓尔博收购_国际化持续加速_3页_827kb

公司研究：爱柯迪（600933）2025年半年度报告点评

关键财务数据：

• 2025年上半年营收：34.50亿元，同比增长6.16%
• 净利润：5.73亿元，同比增长27.42%
• 扣非净利润：5.53亿元，同比增长32.26%
• 2025第二季度环比增长：净利润环比增长22.77%，扣非净利润环比增长34.20%

国际化加速：

• 通过“北美—东南亚”双基地布局，提升供应链韧性、客户响应和成本优势
• 墨西哥二期工厂爬坡，马来西亚基地形成一体化产业链

收购进展：

• 拟收购卓尔博71%股权，交易价格111,825万元
• 标的公司主营汽车零部件，具备协同效应，预计增厚业绩

投资建议：

• 目标价区间：27.46元
• 预测2025-2027年营收分别为77.20亿、98.18亿、114.48亿，归母净利润分别为11.78亿、14.61亿、17.26亿
• 当前PE为16.45倍，维持“买入”评级

核心关注点：

• 高增长的第二季度业绩表现
• 卓尔博收购带来的协同效应
• 全球化战略推动中长期成长潜力