20260316-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系_推进_六张网_和重点领域建设投资_20页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周公用事业行业周报聚焦于“十五五”规划背景下新型能源体系建设及2026年“六张网”和重点领域建设投资的推进。同时，对电力板块的运行情况进行了详细跟踪，包括用电量、发电量、电价、煤价、水电、核电及绿电等指标，并分析了行业内的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 新型能源体系构建

   • “十五五”期间，中国将加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，目标包括实现美丽中国建设新进展、单位GDP碳排放降低17%。
   • 推进非化石能源十年倍增计划，实施风光水核多能并举，建设清洁能源基地，发展绿色氢氨醇、光热发电及地热能。
   • 加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级及散煤替代。
   • 着力构建新型电力系统，提升电力系统安全韧性，优化电力流向，加快智能电网建设，完善城乡配电网。

2. 2026年建设投资

   • “六张网”和重点领域建设投资预计超过7万亿元，涵盖水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网等。
   • 重点支持综合立体交通设施、消费、低空、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公共服务设施。

关键数据跟踪

用电量

• 2025年全社会用电量：10.37万亿千瓦时（同比+5.0%），增速稳健。
• 各产业用电量：
  • 第一产业：+9.9%
  • 第二产业：+3.7%
  • 第三产业：+8.2%
  • 居民城乡用电：+6.3%

发电量

• 2025年全社会发电量：9.72万亿千瓦时（同比+2.2%）。
• 各电源类型发电量：
  • 火电：-1.0%（同比1至11月-0.7%）
  • 水电：+2.8%（同比1至11月+2.7%）
  • 核电：+7.7%（同比1至11月+8.1%）
  • 风电：+9.7%（同比1至11月+9.6%）
  • 光伏：+24.4%（同比1至11月+24.8%）

电价

• 2026年2月电网代购电价：364元/MWh，同比下降8%。
• 2025年7月-2026年2月：部分省份电价波动明显，如江苏、广东、山东等。

煤价

• 2026年3月13日动力煤秦皇岛港5500卡平仓价：729元/吨，同比+6.89%，周环比-1.88%。
• 2026年3月月均价：742元/吨，同比上涨65元/吨。

水电

• 三峡水位：164.53米（正常），同比2022-2025年同期水位分别为166.28米、157.32米、163.31米、163.88米。
• 三峡入库/出库流量：8100立方米/秒（同比-3.57%），8800立方米/秒（同比+13.4%）。
• 水电累计装机容量：4.5亿千瓦（同比+2.9%），新增装机容量1215万千瓦（同比-11.9%）。

核电

• 2025年核准核电机组：10台，已连续四年核准10台以上。
• 核电累计装机容量：0.62亿千瓦（同比+2.7%），新增装机容量153万千瓦。
• 核电利用小时数：7809小时（同比+126小时）。

绿电（风电、光伏）

• 风电累计装机容量：6.4亿千瓦（同比+22.9%），新增装机12048万千瓦（同比+50.9%）。
• 光伏累计装机容量：12.0亿千瓦（同比+35.4%），新增装机31751万千瓦（同比+14.2%）。
• 风电利用小时数：1979小时（同比-148小时）。
• 光伏利用小时数：1088小时（同比-113小时）。

投资建议

1. 绿电：消纳、电价、补贴压制因素逐步缓解，新能源全面入市。

   • 重点推荐：龙净环保
   • 建议关注：龙源电力H、中闽能源、三峡能源、南网能源、朗新科技、特锐德、盛弘股份。

2. 火电：定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值。

   • 建议关注：华能国际H、华电国际H。

3. 水电：量价齐升，低成本受益市场化。

   • 重点推荐：长江电力。

4. 核电：成长确定，远期盈利与分红提升。

   • 重点推荐：中国核电、中国广核
   • 建议关注：中广核电力H。

5. 光伏与充电桩资产：被RWA与电力现货交易赋能，价值重估。

   • 建议关注：南网能源、朗新科技、特锐德、盛弘股份。

风险提示

1. 电力需求不及预期：可能影响电力企业上网电量及收入。
2. 电价波动风险：电力供需变化可能导致电价波动，影响收入。
3. 煤价波动风险：对火电企业成本造成较大影响。
4. 流域来水不及预期：可能影响水电企业发电量及收入。

行情回顾

• SW公用指数：上涨3.07%。
• 细分板块表现：
  • 风电：+8.49%
  • 光伏发电：+5.31%
  • 电力：+3.42%
  • 火电：+1.97%
  • 水电：+1.58%
  • 燃气：-0.07%
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：华电能源（+51.4%）、中绿电（+33.4%）、节能风电（+29.6%）、ST金鸿（+24.6%）、晶科科技（+19.1%）。
  • 跌幅前五：水发燃气（-15.3%）、桂冠电力（-10.1%）、华银电力（-8.0%）、北京燃气蓝天（-7.3%）、九丰能源（-7.0%）。

重要公告

往期研究

• 《2025年公用事业行业年度策略》
• 《2025年燃气行业年度策略》
• 《中国燃气深度》
• 《华润燃气深度》
• 《核电行业系列深度》
• 《公用环保行业深度》
• 《燃气行业系列深度》
• 《昆仑能源深度》
• 《火电行业系列深度》
• 《公用事业策略报告》
• 《皖能电力深度》
• 《中国核电深度》
• 《长江电力深度》
• 《电价系列深度》

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%至5%；
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对基准5%以下。

免责声明

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