20260802-浙商证券-食饮行业周报（2026年7月第3期）_食品饮料周报_强调_均衡配置_下的弹性布局机会_19页_1mb

食品饮料周报总结（2026年7月第3期）

核心内容概述

本周（7月27日-7月31日）食品饮料板块整体上涨5.64%，显著优于上证综指（+0.47%）和沪深300指数（-1.31%）。各子板块表现差异明显，其中烘焙食品（+11.64%）、零食（+11.56%）、其他酒类（+11.06%）涨幅居前，而肉制品仅上涨1.85%。整体来看，板块在“均衡配置”策略下，部分个股出现估值修复，建议投资者关注高股息与强α标的。

主要观点与推荐

□ 白酒板块

• 市场表现：本周白酒板块整体上涨5.53%，舍得酒业、金种子酒、金徽酒涨幅居前，分别达18.99%、17.34%、15.89%。
• 核心观点：
  • 白酒板块筑底迹象显现，区域酒表现优于大盘。
  • 26Q2持仓处于历史低位，Q2业绩加速出清，Q3有望迎来拐点。
  • 推荐贵州茅台（偏确定性）及区域酒（今世缘、迎驾、古井、金徽等）。
• 公司动态：
  • 五粮液与山西汾酒发布人事变动公告。
  • 金徽酒需补缴税费及滞纳金，对2026年净利润影响较大。
  • 珍酒·大珍回款突破14亿元，反映市场信心回升。

□ 大众品板块

• 市场表现：大众品板块整体上涨5.64%，其中A股一鸣食品、欢乐家、均瑶健康涨幅显著，H股现代牧业、优然牧业、卫龙美味表现突出。
• 核心观点：
  • 强调“均衡配置”，建议仓位优先于个股选择。
  • 推荐业绩稳定、高股息、有安全边际的标的，如颐海、海天、伊利、东鹏、农夫等。
  • 乳制品板块建议关注上游牧场（优然、现代）与下游龙头（新乳业、蒙牛、伊利）。
  • 休闲食品板块关注供应链优化与渠道扩张带来的增长机会。
  • 软饮料板块建议关注东鹏饮料等具备高景气度的细分品类及渠道能力提升的个股。

关键信息汇总

□ 业绩与数据亮点

• 东鹏饮料：2026H1营业收入124.4亿元（同比+15.9%），归母净利润28.67亿元（同比+20.7%），毛利率改善明显，推出三年分红方案。
• 优然牧业：预计2026H1扭亏为盈，主要因重估亏损收窄及主营业务改善。
• 奶价变化：7月23日合同奶价同比+1%至3.06元/kg，散奶价格回升，合同奶价基本平稳。
• 百威亚太：2026H1实现收入31.71亿美元（同比+1.1%），归母净利润4.73亿美元（同比+15.6%），但中国市场收入与销量均下滑。
• 青啤：拟增持公司A股及H股股份，合计金额为1.5-3亿元。

□ 风险提示

• 供过于求：白酒市场供给过剩，库存压力较大。
• 食品安全风险：食品安全和环保政策趋严，对产品安全提出更高要求。
• 需求疲软：禁酒令影响商务用酒需求，整体市场动销困难。
• 同质化竞争：白酒行业产品同质化严重，缺乏差异化与创新，竞争加剧。

板块估值情况

• 食品饮料板块整体动态市盈率为20.78倍，处于一级行业第24位。
• 各子板块市盈率（PE(TTM)）如下：
  • 其他酒类：46.97倍
  • 保健品：33.73倍
  • 调味发酵品III：28.11倍
  • 肉制品：26.71倍
  • 烘焙食品：25.65倍
  • 软饮料：23.84倍
  • 预加工食品：21.19倍
  • 白酒：20.50倍
  • 啤酒：18.86倍
  • 乳品：16.36倍
  • 零食：13.75倍

投资建议

• 短期策略：关注旺季备货期，把握业绩释放窗口。
• 中长期策略：重点布局具备高景气度的细分品类及渠道能力提升的个股。
• 推荐标的：
  • 白酒：贵州茅台、今世缘、迎驾、古井、金徽酒
  • 大众品：东鹏饮料、颐海国际、海天味业、伊利股份、新乳业
  • 乳制品：优然牧业、现代牧业、蒙牛、伊利
  • 零食：万辰集团、良品铺子、西麦食品
  • 软饮料：东鹏饮料

重要公司公告

• 盐津铺子：发布董事会换届选举公告，新一届董事将由股东大会选举产生。
• 海融科技：拟收购糖盒食品55%股权，签署长期战略合作协议，但存在商誉减值与管理融合风险。
• 五粮液：解聘原董秘章欣，聘任李剑伟为新董秘，无持股且无违规记录。
• 金字火腿：推进对中晟微电子的第二轮增资，但存在业绩不及预期与投资风险。
• 有友食品：使用自有资金进行委托理财，总额1.2亿元，但存在收益不确定性。

行业动态

• 茅台与赤水市合作：赤水市委书记汪能科与茅台集团座谈，探讨资源互补与合作方向。
• 西凤与华山论剑合作：西凤高层调研华山论剑，计划通过品牌赋能与市场下沉推动发展。
• 国台酒·新酒饮创调大赛：第二期赛事启动，鼓励消费者参与调酒创意活动。
• 汾阳王新零售进展：通过线上平台与线下渠道结合，实现新零售业务同比增长37%。

总结

本周食品饮料板块整体上涨，白酒与大众品表现尤为突出。板块在“均衡配置”策略下，部分个股估值修复明显。重点推荐贵州茅台、区域酒、东鹏饮料、优然牧业、伊利、新乳业等具备业绩确定性与成长潜力的标的。同时，需警惕白酒行业供过于求、食品安全、需求疲软及同质化竞争等风险因素。投资者应关注板块动向与个股基本面，合理配置仓位，把握市场拐点与业绩释放机会。