20260809-浙商证券-食饮行业周报（2026年8月第1期）_食品饮料周报_茅五淡季批价上行_均衡配置_仍为主方向_16页_1mb

食品饮料周报总结：2026年8月第1期

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现不佳，周涨跌幅为-2.76%，而上证综指与沪深300指数分别上涨2.81%与2.32%。白酒板块跌幅最大，达-3.26%，但部分区域酒表现优于大盘，茅台自营体系再次提价，带动行业价格调整。大众品板块则呈现分化，软饮料表现较好，而啤酒与饮料板块承压，乳制品及休闲食品表现相对稳健。行业整体建议“均衡配置”，关注业绩稳定、高股息及具备增长潜力的个股。

主要观点

□ 白酒板块

• 价格调整：贵州茅台自营店对四款产品调价，其中飞天茅台零售价上调至1753元/瓶，第八代五粮液批价上涨至760元/瓶，显示淡季控货挺价策略。
• 市场表现：白酒板块整体回调，金种子酒与金徽酒涨幅居前。
• 投资建议：板块处于筑底阶段，区域酒表现优于白酒龙头，推荐贵州茅台及区域酒（如今世缘、迎驾、古井、金徽酒）。

□ 大众品板块

• 市场表现：软饮料表现最佳，A股与H股均有显著涨幅；啤酒板块整体下跌，受雨水与竞争影响。
• 行业趋势：7月大众品整体平稳，啤酒与软饮料仍承压，但餐饮供应链及乳制品表现稳健。
• 投资建议：继续推荐业绩稳定、高股息、安全边际高的龙头公司（如颐海、海天、伊利、东鹏、农夫等）；关注乳制品与休闲食品板块的β逻辑与α机会。

关键信息

板块涨跌幅

板块估值

• 食品饮料板块动态市盈率为20.25倍，处于申万一级行业第24位。
• 各子板块市盈率排序如下（从高到低）：
  • 其他酒类（45.79倍）
  • 保健品（33.71倍）
  • 调味发酵品Ⅲ（28.18倍）
  • 肉制品（26.06倍）
  • 烘焙食品（25.26倍）
  • 软饮料（24.22倍）
  • 预加工食品（20.35倍）
  • 白酒（19.83倍）
  • 啤酒（18.29倍）
  • 乳品（15.89倍）
  • 零食（13.43倍）

投资建议

• 白酒板块：重点推荐贵州茅台（偏确定性）及区域酒（如今世缘、迎驾、古井、金徽酒）。
• 大众品板块：
  • 推荐业绩稳定、高股息、安全边际高的子赛道龙头：颐海、海天、伊利、东鹏、农夫等。
  • 推荐乳制品板块：上游关注优然牧业、现代牧业；下游关注蒙牛、伊利、新乳业、妙可蓝多。
  • 推荐强α标的：燕京啤酒、安琪酵母、盐津铺子、宝立、西麦食品、卫龙、万辰、百龙、百润等。

风险提示

1. 供过于求：白酒行业面临库存压力，市场需求复苏不及预期。
2. 食品安全风险：政策对食品安全与环保要求提高，影响行业健康发展。
3. 需求疲软：禁酒令导致商务用酒减少，影响行业长期表现。
4. 市场同质化竞争加剧：白酒行业产品同质化严重，创新不足，市场竞争激烈。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

相关报告

1. 《食品饮料周报：强调“均衡配置”下的弹性布局机会》（2026.08.02）
2. 《渠道变革与产品创新共生，体系重构进行时》（2026.07.28）
3. 《食品饮料周报：26Q2白酒持仓低位，继续看好乳制品》（2026.07.26）

重点公司公告

• 汤臣倍健：发布2026年中报，上半年营业收入36.7亿元（同比+3.9%），归母净利润6.0亿元（-18.1%）；Q2营业收入18.0亿元（+3.6%），归母净利润2.0亿元（-28.6%）。毛利率与净利率均有所波动，费用率上升。

行业动态

• 茅台自营店调价：茅台自营店对四款产品进行价格调整，飞天茅台零售价为1753元/瓶，其他产品价格也有上调。
• 河北白酒企业业绩下滑：2026年1-6月，河北省白酒制造业规模以上企业营收与利润同比分别下降15.4%与50.1%，显示区域市场压力。

总结

整体来看，食品饮料行业在本周呈现分化态势，白酒板块因价格调整与资金切换承压，但区域酒表现较好；大众品板块中软饮料表现亮眼，乳制品与休闲食品值得关注。建议投资者关注“均衡配置”策略，优先选择业绩稳定、高股息及具备增长潜力的个股，同时警惕行业面临的多重风险。