20230831-浙商证券-中航沈飞-600760.SH-中航沈飞点评报告_中报业绩超预期_歼击机龙头将迎发展新机遇_4页_562kb

报告摘要

报告指出，中航沈飞发布2023年半年度报告，业绩远超市场预期。具体表现如下：

业绩增长：2023年上半年实现营业收入23150亿元，同比增长168.5%；归母净利润1493亿元，同比增长334.6%；扣非归母净利润1437亿元，同比增长311.0%。净利率达6.36%，同比增长0.71个百分点，毛利率10.43%，创近五年同期新高。
季度动态：2023年第二季度营业收入13975亿元，同比增长167.3%；归母净利润851亿元，同比增长40.10%。
财务比率：期间费用率达23.7%，同比下降0.27个百分点，显示成本控制有效。2023年半年度实现净利润率6.36%，同比增长显著。
资产负债情况：应收账款增加至851亿元，同比增长145.0%；合同负债减少59.0%；应缴税费下降82.0%。经营活动现金流量净额为-947亿元，减少26.0%，主要源于商品支付现金流增加。
重大事项：公司公告子公司局部搬迁项目，总投资约86.36亿元，旨在提升核心能力。
投资建议：基于强劲业绩，分析师维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润分别为296亿元、376亿元、472亿元，同比增长28%、27%、26%。估值PE降至41倍至26倍。
风险提示：军品订单需求不确定，新机型研发进度可能延迟。