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时代新材（600458.SH）公司点评总结

核心内容

财信证券于2026年8月20日发布对时代新材的投资评级报告，给予公司“增持”评级，并给出目标价格区间为10.2-13.6元，对应2026年15-20倍PE。报告基于公司2026年半年报数据，结合行业背景和公司未来发展趋势，对公司的财务状况、业务表现及投资价值进行了全面分析。

主要观点

• 业绩表现稳健增长：2026年上半年，公司实现营收104.67亿元，同比增长13.09%；归母净利润3.46亿元，同比增长14.08%；扣非归母净利润3.12亿元，同比增长33.91%。尽管毛利率同比下降0.82个百分点，但净利率有所提升，费用率整体下降。

• Q2业绩环比显著改善：2026年第二季度，公司营收60.08亿元，同比增长17.85%，环比增长34.70%；归母净利润1.88亿元，同比增长23.73%，环比增长18.62%。Q2毛利率和净利率较Q1有所下降，但整体仍保持增长趋势。

• 业务结构持续优化：公司各业务板块均实现营收增长，其中风电叶片业务增长最为显著，上半年营收48.06亿元，同比增长23.99%。Q2风电叶片业务环比增长63.43%，显示出强劲的市场拓展能力。

• 海外市场拓展加速：公司新签海外风电叶片订单5.81亿元，同比增长100%。新设海外事业部，统筹天津、射阳（二期）和越南工厂的出海业务，越南工厂预计四季度投产，海外业务布局进一步深化。

• 新材料业务产能释放：新材料及其他市场实现销售收入3.05亿元，同比增长22.00%；新签订单12.95亿元，同比增长102.34%。株洲基地10条PACK结构封装产线满负荷运行，宜宾基地（一期）5条产线稳定量产，产能利用率持续提升。

• 财务指标改善：公司资产负债率逐步下降，从2024年的66.8%降至2026年的62.2%，流动比率和速动比率均有所改善，显示公司偿债能力增强。P/B和P/E持续下降，估值逐步走低。

• 投资建议：预计公司2026-2028年营收分别为235/255/282亿元，归母净利润分别为6.43/7.83/9.33亿元，EPS分别为0.68/0.82/0.98元，对应PE分别为17.27/14.18/11.90倍。基于当前估值水平，给予公司“增持”评级。

关键信息

交易数据

• 当前价格：11.66元
• 52周价格区间：10.02-18.25元
• 总市值：11,101.63百万元
• 流通市值：10,134.51百万元
• 总股本：95,211.28万股
• 流通股本：86,916.90万股

财务和估值数据摘要

• 营收增长率：2024A为14.4%，2025A为7.1%，2026E为9.5%，预计未来三年持续增长。
• 归母净利润增长率：2024A为15.2%，2025A为15.5%，2026E为25.2%，预计未来三年保持增长趋势。
• 每股收益（EPS）：2026E为0.68元，2027E为0.82元，2028E为0.98元。
• 市盈率（P/E）：2026E为17.27倍，2027E为14.18倍，2028E为11.90倍。
• 市净率（P/B）：2026E为1.32倍，2027E为1.22倍，2028E为1.12倍。
• 股息率：2026E为0.8%，2027E为0.9%，2028E为1.1%。
• 估值指标：PE持续下降，PB也逐步走低，显示公司估值具有吸引力。

投资评级系统说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于沪深300指数的变动幅度为基准。
• “增持”评级表示投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游市场需求不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 新业务发展不及预期

总结

时代新材在2026年上半年表现出色，营收和利润均实现增长，尤其在风电叶片和新材料业务方面表现亮眼。公司积极拓展海外市场，推动产能释放，优化财务结构，整体估值持续下降。分析师袁玮志认为公司未来增长潜力较大，给予“增持”评级。投资者应关注其业务拓展和市场表现，同时注意相关风险。