20260820-国信证券-时代新材-600458.SH-上半年业绩稳健增长_新材料业务有序推进_7页_573kb

时代新材（600458.SH）2026年上半年总结

核心内容概述

2026年上半年，时代新材实现营业收入104.7亿元，同比增长13%；归母净利润3.5亿元，同比增长14%。公司整体业绩稳健增长，其中第二季度表现尤为突出，营业收入同比增长18%，环比增长35%；归母净利润同比增长24%，环比增长19%。尽管毛利率同比下降0.8个百分点至15.3%，净利率小幅上升0.1个百分点至3.8%，但公司仍保持良好的盈利能力。

主要观点

• 业绩增长：公司上半年业绩保持增长，第二季度增长势头强劲。
• 业务拓展：风机叶片、轨道交通、工业工程、汽车零部件及新材料业务均实现不同程度增长，其中风机叶片收入增长最快，达到23%。
• 海外市场：海外订单大幅增长100%，与Nordex的合作持续深入，推动公司国际化进程。
• 产品价格：风机叶片单位售价同比增长40元/KW，反映产品附加值提升。
• 新材料布局：新能源电池 PACK 封装、高端聚氨酯制品等新材料业务稳步推进，部分产品已实现客户验证。
• 财务稳健：公司财务状况良好，资产负债率持续下降，归母所有者权益与带息债务比值保持稳定。
• 盈利预测调整：因原材料价格波动影响，下调2026-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为6.0亿元和7.3亿元，新增2028年预测为8.5亿元。

关键信息

业务收入情况

单季度收入情况（2026年第二季度）

风机叶片销售情况

• 销量：2026年上半年叶片销量14.3GW，同比增长9%。
• 售价：单位售价337元/KW，同比增长40元/KW。
• 国内市场：与三大主要风电整机客户合作稳定，供货份额均在25%以上。
• 海外市场：新签海外订单5.81亿元，同比增长100%。

新材料业务进展

• 新能源电池 PACK 封装、高端聚氨酯制品实现规模化供货。
• 光电信息板块完成中试产线建设，部分产品已实现客户验证。
• 子公司时代华先切入AIDC领域，获得国内头部电容客户批量订单。
• 子公司橡塑元件成功研发低空经济装备动力叶片，实现批量交付。

财务指标

投资建议

• 评级：维持“优于大市”评级。
• 盈利预测：2026年归母净利润预测为6.0亿元，2027年为7.3亿元，2028年为8.5亿元。
• 估值：当前股价对应PE为17.4/14.2/12.3倍，预计未来估值逐步下降。

风险提示

• 国内外风电装机需求不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 国际贸易保护政策升级。
• 原材料价格波动对盈利能力造成影响。

总结

时代新材2026年上半年业绩稳健增长，业务结构持续优化，风机叶片销量及海外订单显著提升。公司在新材料业务方面布局加快，部分产品已实现客户验证和批量交付，为未来增长提供支撑。尽管面临原材料价格波动等风险，公司仍维持“优于大市”评级，未来盈利预测保持积极增长态势。