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时代新材2026年半年度报告总结

核心内容概述

时代新材在2026年上半年实现了稳步增长，营业收入和净利润均同比增长，特别是在风电叶片和新材料业务方面表现突出。公司整体业务结构持续优化，海外市场拓展取得显著进展，同时在多个生产基地建设方面取得实质性进展。

业绩简评

• 营业收入：2026年上半年实现104.67亿元，同比增长13.09%。
• 归母净利润：3.46亿元，同比增长14.08%。
• 扣非净利润：3.12亿元，同比增长33.91%。
• Q2单季表现：
  • 营业收入：60.08亿元，同比增长17.85%，环比增长34.7%。
  • 归母净利润：1.88亿元，同比增长23.73%，环比增长18.99%。

经营分析

风电叶片业务

• 收入达48.06亿元，同比增长22.88%，占营业收入的46.36%。
• 新签订单53.36亿元，同比增长显著。
• 海外订单同比翻倍至5.81亿元，公司与Nordex合作深入。
• 越南工厂预计四季度投产，提升海外本地化交付能力。

新材料及其他业务

• 收入3.05亿元，同比增长22%。
• 新签订单12.95亿元，同比增长102.34%。
• 株洲基地10条PACK结构封装产线满负荷运行，宜宾基地（一期）5条产线稳定量产。
• 光电信息板块首条PI浆料中试产线完成试生产，FPI浆料通过客户验证，下半年将推进批量供货。

汽车零部件业务

• 收入34.79亿元，同比增长2.53%。
• 博戈亚太区新签订单34.44亿元，增长显著。
• 空气悬架业务获得多家国内外知名客户订单。
• 塞尔维亚基地按计划推进，墨西哥二期预计下半年投产。

轨道交通与工业工程

• 轨道交通板块收入10.54亿元，同比增长9.91%，新签订单超13亿元。
• 工业与工程板块收入8.24亿元，同比增长10.90%。

氢能业务

• 氢能电解槽垫片与隔膜已获取行业头部企业千万元级订单。

盈利预测与估值

• 归母净利润预测：
  • 2026E：6.41亿元（同比增长24.73%）
  • 2027E：8.12亿元（同比增长26.69%）
  • 2028E：9.75亿元（同比增长20.12%）
• PE估值：
  • 2026E：18.76倍
  • 2027E：14.80倍
  • 2028E：12.33倍
• 分析师评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 汇率波动
• 原材料价格波动
• 新业务市场拓展不及预期

财务指标分析

损益表

• 主营业务收入：2026E预计236.43亿元，同比增长10.12%。
• 毛利：2026E预计35.17亿元，同比增长14.9%。
• 归母净利润：2026E预计6.41亿元，同比增长24.73%。
• 净利率：2026E预计2.7%，持续提升。

现金流量表

• 经营活动现金净流：2026E预计11.21亿元，同比增长显著。
• 投资活动现金净流：2026E预计-2.34亿元，主要用于新增产能建设。
• 筹资活动现金净流：2026E预计6.03亿元，显示公司融资能力较强。

资产负债表

• 资产总计：2026E预计245.99亿元，总资产规模稳步增长。
• 负债股东权益合计：2026E预计245.99亿元，资产负债率降至61.76%。
• 每股净资产：2026E预计9.11元，持续增长。

比率分析

• ROE：2026E预计7.56%，持续提升。
• 总资产收益率：2026E预计2.60%，呈上升趋势。
• 投入资本收益率：2026E预计5.79%，表现良好。
• 应收账款周转天数：2026E预计75天，较前期有所改善。
• 存货周转天数：2026E预计58天，库存管理优化。
• 应付账款周转天数：2026E预计110天，供应链管理需关注。

市场评级分析

• 市场相关报告评分：1.00（对应“买入”建议）。
• 市场平均投资建议：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持。

投资建议

• 公司在风电叶片和新材料业务方面具备显著增长潜力。
• 海外市场拓展加速，生产基地建设持续推进。
• 未来盈利能力有望进一步提升，估值处于合理区间。
• 需关注汇率波动、原材料成本及新业务市场拓展风险。