20260326-弘业期货-芳烃市场周报_地缘供应风险缓和_分歧仍存（PX_纯苯_苯乙烯）_19页_1mb

芳烃市场周报总结

核心内容概览

本周芳烃市场在地缘政治风险缓和与成本端波动的双重影响下呈现震荡走势。主要产品包括对二甲苯（PX）、纯苯和苯乙烯，其价格与供需变化、地缘局势及原油价格密切相关。

主要观点

• 地缘供应风险缓和：霍尔木兹海峡通航问题虽未完全解决，但供应风险较此前有所缓解。伊朗表示“非敌对”船舶可通行，市场对供应短缺的担忧有所减轻。
• PX市场表现：尽管国内PX供应有所回落，但中石化2月结算价与3月挂牌价均大幅上涨，显示成本端主导逻辑未改。亚洲PX周度平均产能利用率下降，但国内PX仍处于历史高位区间。
• 纯苯市场波动：纯苯期货价格波动较大，受地缘冲突影响先涨后跌。国内纯苯产量提升，但进口量下降，导致库存去库。市场对供应减量的预期增强，推动价格反弹。
• 苯乙烯市场震荡：苯乙烯价格受成本端波动影响较大，非一体化装置利润大幅收窄，下游需求逐步恢复，但终端负反馈可能抑制价格上行空间。
• 产业链动态：多个炼厂因检修或故障性停车导致PX和纯苯产量下降，苯乙烯生产负荷也有所调整，供需结构偏紧，支撑市场价格。
• 未来走势关注点：地缘局势演变、原油价格波动、港口库存变化及产业链供需平衡是影响芳烃市场的主要因素。

关键信息

PX市场

• 期现货表现：芳烃周内下跌后震荡，仍处于历史高位区间。
• 国内产量：本周PX产量为72.06万吨，环比下降2.4%。
• 国内产能利用率：87.12%，环比下降2.14%。
• 亚洲产能利用率：77.01%，环比下降2.29%。
• 成本端影响：PX价格短期跟随油价高位震荡，成本主导逻辑未改。
• 进口依存度：降至20%附近，地缘出口影响有限。

纯苯市场

• 期现货表现：期货价格波动较大，现货价格维持高位。
• 国内产量：2月全国纯苯产量185.91万吨，较去年同期增长。
• 港口库存：截至3月23日，江苏纯苯港口库存26.9万吨，环比下降6.60%。
• 供需平衡：纯苯供需呈现小幅去库，价格从低估区域进入反弹阶段。
• 成本利润：纯苯成本端上涨，利润受原料价格影响较大。

苯乙烯市场

• 期现货表现：苯乙烯价格震荡，受成本端波动主导。
• 国内产量：3月13日-19日，苯乙烯产量35.34万吨，环比下降1.86%。
• 下游需求：EPS需求增长明显，ABS因检修小幅减量，整体需求稳定。
• 港口库存：截至3月23日，江苏苯乙烯港口库存16.84万吨，环比上升3.63%。
• 利润情况：非一体化装置利润大幅收缩，现金流利润为负。

产业链分析

关注重点

• 地缘局势：霍尔木兹海峡封锁状态及美伊冲突进展对市场影响较大。
• 大宗商品价格变动：原油、石脑油、乙烯等原料价格波动直接传导至芳烃产品价格。
• 港口库存：江苏地区PX和纯苯港口库存变化是短期价格的重要参考。
• 产业链供需：非一体化装置利润收缩、下游需求恢复是市场走势的关键。

后市展望

• 短期走势：芳烃价格仍受成本端主导，地缘局势缓和或推动价格回落。
• 中期影响：若地缘冲突持续，原料供应收缩可能进一步支撑价格。
• 风险提示：油价波动剧烈，终端需求低迷，可能对价格形成下行压力。

数据来源

• WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院

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