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PVC期货早报总结 - 2026年7月31日

核心内容概览

本报告为2026年7月31日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告从供给、需求、成本、库存、基差、价差及市场预期等多个维度分析了PVC市场的现状与趋势。

一、供给端分析

• 产量：2026年6月PVC产量为180.7546万吨，环比减少3.54%。本周样本企业产能利用率为70.14%，环比增加0.03个百分点。
• 电石法与乙烯法：
  • 电石法产量为31.23万吨，环比增加5.08%。
  • 乙烯法产量为11.461万吨，环比减少2.24%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。
• 成本端：
  • 电石法利润为-482.67元/吨，亏损环比减少16.00%。
  • 乙烯法利润为-525.15元/吨，亏损环比增加1.90%。
  • 双吨价差为2017.29元/吨，利润环比减少1.00%。
• 供给逻辑：电石法成本支撑及检修季供应收缩对价格有一定支撑，但乙烯法成本走弱，整体成本支撑有限。

二、需求端分析

• 整体开工率：下游整体开工率为41.23%，环比增加1.12个百分点，接近历史平均水平。
• 细分需求：
  • 型材：开工率为39.57%，环比增加0.43个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材：开工率为33.4%，环比增加2.2个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜：开工率为50.71%，环比增加0.71个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂：开工率为75.48%，环比增加2.45个百分点，高于历史平均水平。
• 需求逻辑：整体需求与历史平均水平接近，但部分下游如管材、薄膜仍偏弱，而糊树脂表现较好。
• 出口情况：国内PVC出口价格占优，但出口窗口可能关闭，影响需求。

三、库存情况

• 厂内库存：28.8497万吨，环比增加2.56%，电石法厂库为21.1969万吨，环比增加2.59%；乙烯法厂库为7.6528万吨，环比增加2.44%。
• 社会库存：48.873万吨，环比减少0.28%。
• 库存可产天数：4.82天，环比减少2.82%。
• 库存逻辑：库存处于中性位置，企业库存天数略有下降，但整体库存仍偏高，对价格形成一定压制。

四、基差与期货走势

• 基差：07月30日，华东SG-5现货价格为4580元/吨，09合约基差为53元/吨，现货升水期货。
• 期货收盘价：09合约期价收于MA20下方，MA20向上，表明市场存在反弹预期，但受需求压制，反弹空间有限。
• 价差分析：
  • 1-5合约价差为-291元/吨，环比变化-8元/吨。
  • 1-9合约价差为140元/吨，环比变化-3元/吨。
  • 5-9合约价差为431元/吨，环比变化5元/吨。
• 基差逻辑：基差偏多，显示现货价格相对期货偏强，但整体市场仍处于震荡状态。

五、市场预期与主要逻辑

• 主要逻辑：
  • 成本与检修支撑价格，但高库存及弱需求压制反弹空间。
  • 电石法成本走强，乙烯法成本走弱，整体成本支撑偏弱。
• 利多因素：
  • 电石成本支撑。
  • 检修季供应收缩。
  • 房地产政策预期。
• 利空因素：
  • 下游需求疲软。
  • 库存处于高位。
  • 出口窗口关闭。
  • 新产能释放。
• 风险点：
  • 需求恢复不及预期。
  • 宏观政策转向。
  • 上游原料价格波动。

六、未来展望

• PVC2609合约：预计在4414-4520元/吨区间震荡。
• 市场关注点：持续关注宏观政策及出口动态，特别是房地产政策对需求的影响。

七、数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

八、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
• 投资者应独立判断，不构成投资建议。
• 报告内容不承担任何投资损失责任。