20260830-华联期货-焦炭焦煤月报_供给干扰_焦化利润恶化_26页_2mb

华联期货焦炭焦煤月报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的2026年8月焦炭与焦煤市场月报，重点分析了供给端、需求端、库存情况以及期现市场走势，同时结合宏观经济数据，对短期价格走势进行了预测。

主要观点

• 供给端：煤矿开工率低位徘徊，受安监政策影响；其他省份依法合规释放先进产能，但整体产量增长有限。进口煤方面，蒙煤生产受燃油短缺影响，口岸通车数量减少，进口维持高位。
• 需求端：钢厂铁水产量保持韧性，但盈利率下降，短期有缩减可能性。焦炭利润较差，导致产量大幅缩减。
• 库存端：焦化厂库存小幅增加，钢厂库存大幅减少，港口库存小幅波动。
• 价格弹性：由于供给端的冲击和政策影响，焦煤和焦炭的价格弹性增大，预计短期将呈现宽幅震荡运行。
• 宏观环境：中国经济保持增长韧性，但增速放缓；美国经济增速放缓，就业市场降温，美联储释放偏鹰信号，暗示未来可能进一步收紧货币政策。

月度观点与策略

月度观点

• 焦煤：供应端受安监影响，开工率低位徘徊；进口维持高位，但蒙煤生产受限。
• 焦炭：需求端钢厂盈利率下降，吨焦利润恶化，产量缩减。
• 价格走势：短期焦煤、焦炭价格将宽幅震荡。

交易策略

• 焦煤2701合约：区间交易，支撑位参考1410-1420元/吨，压力位1910-1920元/吨。
• 焦炭2701合约：区间短线交易，支撑位参考1940-1950元/吨，压力位2440-2450元/吨。
• 关注重点：安监执行情况、政策调控、进口煤通关量、铁水产量变化。

宏观经济分析

• 中国GDP：2026年上半年同比增长4.7%，其中一季度增长5.0%，二季度增长4.3%，符合年度增长目标。
• 制造业PMI：7月制造业PMI降至49.2%，低于50%临界点，显示经济下行压力。
• 高技术制造业PMI：7月为53.3%，小幅下降，但新动能仍具引领作用。
• 美国GDP：第二季度实际GDP初值为1.5%，低于预期，较第一季度放缓。
• 美国就业：7月非农就业减少2.3万人，就业市场明显降温。
• 美联储政策：维持联邦基金目标利率在3.50%-3.75%区间，释放偏鹰信号，暗示未来可能继续收紧货币政策。

产业链结构

• 焦煤和焦炭市场受供给与需求双重影响。
• 煤矿生产受政策限制，焦化厂产能利用率下降，钢厂焦炭产量小幅减少。
• 产业链上下游联动，供需变化对价格产生显著影响。

期现市场与价差分析

• 焦煤价差：受进口量和国内供应变化影响，价差波动。
• 焦炭价差：钢厂库存减少，需求疲软，价差承压。
• 蒙5#煤：价格走势受进口量及政策影响。
• 日照港山西产：价格波动反映市场供需变化。

库存数据

• 独立焦化厂库存：截至8月27日，库存783.19万吨，环比微幅增加。
• 钢厂炼焦煤库存：7433.06万吨，环比小幅降低。
• 独立焦企炼焦煤库存：935万吨，环比微幅增加。
• 港口焦炭库存：207.13万吨，环比微幅变化。
• 钢厂焦炭库存：615.08万吨，环比大幅减少。

供给数据

• 煤矿开工率：8月27日，523家样本矿山炼焦煤开工率68.06%，环比微幅变化。
• 原煤日均产量：152.87万吨，维持稳定。
• 焦化厂产能利用率：65.02%，环比大幅降低。
• 焦化厂日均产量：55.84万吨，环比小幅下降。
• 钢厂焦炭产能利用率：85.98%，环比小幅下降。
• 钢厂焦炭日均产量：47.05万吨，环比微幅下降。

需求数据

• 钢厂高炉开工率：82.32%，保持韧性。
• 日均铁水产量：236.6万吨，环比小幅变化。
• 钢厂盈利率：32.47%，环比下降。
• 吨焦平均利润：-127元/吨，利润恶化，产量缩减。

重要结论

• 焦煤与焦炭市场短期震荡，主要受供给端政策影响及需求端利润恶化拖累。
• 需密切关注安监政策执行力度、进口煤通关情况、铁水产量及钢厂利润变化。
• 宏观经济环境整体偏弱，货币政策趋于精准，对市场情绪和价格形成一定压制。

附注

• 本报告由华联期货研究员姜世东撰写，审核人为黄桂仁。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。