政策及基本面周度观察：出口超预期回暖，大宗价格普遍下跌-240609-东北证券-17页_983kb

2024年6月9日东北固收高频经济景气指数周度观察：出口超预期回暖，大宗价格普遍下跌

本周东北固收高频经济景气指数录得325，环比前一周继续下行，经济景气指数连续两周位于荣枯线以下。政策方面，交通运输部等部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，推动设备更新和基建投资；同时，多个部门相继发布水泥和钢铁行业节能降碳专项行动计划，强化绿色低碳转型。此外，多地密集贯彻落实地产优化政策，调整住房公积金贷款利率和首付比例，降低购房门槛，以刺激购房需求。

在经济数据方面，本月发布的财新制造业PMI回升至51.7%，创22个月新高，但与官方制造业PMI再次出现背离，显示需求仍弱于供给，就业压力较大。出口数据大幅反弹至7.6%，较5月高值增长，显示外需回暖；进口数据小幅回落至18%。同时，非制造业PMI同步回升，显示整体经济有所改善。

高频指标显示，房地产销售继续下滑，30大中城市商品房成交面积下降；生物医药地产、二手房挂牌价格指数亦有所回落，房地产疲软态势延续。大宗商品价格普遍下跌，原油价格因市场担忧需求下滑和供应增加继续下探；铜、铝、动力煤等价格环比下行。

此外，债指普涨，股普跌，股指下跌，债市表现良好；工业发电耗能指标边际转弱，重点电厂煤炭日耗量下降；石油沥青、螺纹钢等开工率均有下行，显示工业生产一般。进出口方面，集成电路、家用电器等中间品出口表现强劲。

总体来看，政策支持力度加大、外需改善、大宗价格下跌等因素均对整体经济产生一定影响。未来需关注设备更新政策对生产端的边际影响，以及基数效应、全球降息潮对出口的拉动作用和房地产政策效果的持续性。

风险提示：

• 央行货币政策和财政政策的超预期变化
• 海外基本面变化超预期