20180610-川财证券-电力环保行业月报_降电价促用电需求_关注火电和核电_17页_1mb

电力环保行业月报总结（20180610）

核心内容

2018年4月，全社会用电量同比增长7.8%，较上月提高4.2个百分点；1-4月用电量同比增长9.3%，增速较上年同期提高2.9个百分点。用电需求增长主要得益于两会限产期结束及节后企业复工，同时国家发改委再次下调一般工商业电价，累计下调约7%，进一步促进用电需求。除水电外，其他发电类型利用小时数均同比增长，火电企业成本有望下降，核电新项目审批可能重启。

主要观点

• 用电量增长：全社会用电量持续增长，第二产业仍是主要贡献者，但第三产业及城乡居民用电增长显著，合计贡献超过一半的用电量增长。
• 电价调整：国家发改委及多地地方政府持续推进电价下调政策，降低一般工商业电价，有助于提升电力行业整体需求。
• 发电结构变化：火电发电量增速略有回落，水电因来水情况较好而增长，核电和风电增速显著提升，显示新能源发展加快。
• 火电成本下降预期：国家发改委采取多项措施推动煤炭价格回归合理区间，火电企业成本有望下降，建议关注业绩弹性大的优质火电企业，如华能国际、华电国际。
• 核电进展：阳江5号机组首次并网成功，三门1号、台山1号机组进入调试阶段，核电新项目审批有望重启，建议关注中国核电。
• 市场表现：电力行业指数跑赢沪深300指数1.51个百分点，华电国际、华能国际、广州发展涨幅居前；红阳能源、涪陵电力、豫能控股跌幅较大。

关键信息

用电量数据

• 1-4月全社会用电量21094亿千瓦时，同比增长9.3%。
• 第二产业用电量占比最高，为67.6%，贡献率46.9%。
• 第三产业和城乡居民用电增长显著，合计贡献率超过50%。
• 4月全社会用电量5217亿千瓦时，同比增长7.8%。

发电量数据

• 1-4月全国发电量20877亿千瓦时，同比增长7.7%。
• 火电发电量15951亿千瓦时，同比增长7.1%。
• 水电发电量2633亿千瓦时，同比增长1.3%。
• 核电发电量827亿千瓦时，同比增长10.2%。
• 风电发电量1351亿千瓦时，同比增长35.5%。
• 太阳能发电量同比增长26.4%。

发电设备利用小时数

• 全国发电设备累计平均利用小时数1221小时，同比增加41小时。
• 水电利用小时数同比下降26小时，火电同比增加69小时，核电增加62小时，风电增加150小时。

电力装机容量

• 截至4月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量17.1亿千瓦，同比增长6.0%。
• 水电、火电、核电、风电装机容量分别增长2.9%、3.7%、6.4%、10.6%。

煤炭市场

• CCI5500动力煤价格指数4月环比上升72元/吨。
• 4月我国煤及褐煤进口量同比增长9.3%。
• 国家发改委推动煤炭价格回归合理区间。

行业动态

• 国家能源局发布煤电规划建设风险预警，17省煤电装机冗余，8省煤电投资回报率低于中长期国债利率。
• 多地推进电力价格改革，如四川、陕西、浙江、广西、海南等，降低一般工商业电价。
• 阳江核电5号机组并网成功，三门、台山核电机组进入调试阶段，核电项目审批重启。
• 多地开展电力市场化交易，如北京、重庆、新疆等，促进电力直接交易。

公司动态

• 申能股份：全资子公司两台42.4万千瓦燃气—蒸汽联合循环机组投入商业运营。
• 浙能电力：与爱康科技合作，拓展光伏业务。
• 华能国际：完成两期超短期融资券发行，分别20亿元和25亿元。
• 宝新能源：转让部分百合网股份，设立新能源投资基金，入选售电公司目录。
• 三峡水利：金盆水电站和新长滩水电站首台机组投产发电。
• 涪陵电力：落实一般工商业电价下调政策。

风险提示

• 电力需求不及预期：可能影响发电企业收入。
• 煤炭价格波动超预期：可能导致火电成本上升。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495688, yangouwen@cczq.com

联系人信息

• 联系人：张太勇
• 证书编号：S1100117100002
• 联系方式：0755-25332329, zhangtaiyong@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益分类，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数收益分类，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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