20250126-国盛证券-2024年财政数据点评_被动的发力_8页_668kb

2024年财政政策力度小幅提升，财政数据表明实际财政赤字率从上年的45%上升到48%，广义赤字率从68%升至77%。这一变化主要由于收入增长疲软，而非支出主动增加。财政收入同比增长13%，低于年初预算33%的增速；支出同比增长36%，接近预算目标。收入不足导致赤字增加更多，税收收入整体疲软，同比下降34%，而非税收入同比大幅增长243%，成为收入支撑的主力。支出端，债务付息、社保和就业等领域增速较快，挤占其他支出空间。

房地产相关政府性基金收入同比下降122%，尽管年末土地出让收入有所回升，但持续性不确定。地方财政压力较大，支出超预算，而中央支出低于预算。短期内，财政收入承压，财政扩张被动，可能需要赤字进一步扩大以支持支出，但风险包括政策风险、数据误差和收入不及预期。未来，财政支出更可能集中于刚性支出，经济建设其他领域可用资源有限。

总体来看，2024年财政呈现温和扩张，但可持续性依赖于收入增长，未来需关注经济数据动态。