20250226-东吴证券-乘用车_智能化2月报_1月产批零符合预期_比亚迪推动智驾平权_41页_1mb

汽车行业智能化报告总结

乘用车市场表现

2025年1月，乘用车产销批零数据符合预期。产量2107万辆，同比+43%，环比-284%；批发销量2101万辆，同比+6%，环比-317%；零售销量（交强险口径）1778万辆，同比-172%，环比-342%。出口销量380万辆，同比+70%，环比-59%。新能源汽车批发渗透率降至42.3%，环比-6.87个百分点；零售渗透率39.6%，环比-5.97个百分点。自主品牌批发市占率69%，环比+314个百分点，但零售市占率59.5%，环比-275个百分点。

智能化发展趋势

L3级智能驾驶渗透率显著提升，1月新能源乘用车L3智驾渗透率达14.1%，同比+6.2个百分点，环比+1.5个百分点。问界、小鹏、理想等车企主导，渗透率分别为88.3%、34.2%、47.8%。比亚迪推进“智驾平权”，入门版本如天神之眼C无激光雷达，支持高速和城市快速路领航，平价策略加速普及。零部件方面，DLP车灯、空气悬挂、HUD等配置渗透率环比上升，L3硬件成本下降。

预测与投资建议

2025年智能化将成为行业核心主线，预计L3渗透率将突破20%（2024年为10%），2027年或达70%，增速远超市场预期。关键驱动力包括特斯拉FSD入华、中美车企竞争升级。投资优先级：先整车后零部件。整车推荐小鹏汽车、理想汽车、赛力斯和长安汽车；零部件优选特斯拉产业链（如新泉股份、拓普集团）和智能增量部件（如德赛西威、地平线机器人）。

风险提示

国内以旧换新政策不及预期、AI技术延误、消费者对L3智驾接受度低等风险可能影响渗透率。