20160330-川财证券-专题报告_2016全年及二季度市场资金供求分析_14页_1mb

2016全年及二季度市场资金供求分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2016年A股市场资金供求情况，涵盖增量资金减少、二季度资金状况、股权融资趋势、产业资本减持、定增解禁压力、投资者资金流入及外资流入等方面。报告由川财证券研究所发布，分析基于对市场主要参与者与金融机构的买卖行为跟踪。

主要观点

1. 增量资金大幅减少

• 市场波动影响：2016年初市场剧烈波动，杠杆资金受到冲击，融资余额在1月份减少2600多亿。
• 投资者态度：大部分投资者对后市持谨慎态度，机构投资者以存量博弈为主，导致增量资金稀缺。
• 全年资金净流入：全年资金净流入预计为3500多亿，环比2015年减少约90%。

2. 二季度资金状况环比小幅好转

• 整体趋势：上半年资金处于紧平衡状态，二季度虽略有改善，但幅度有限。
• 月份差异：4月份有资金净流入380亿，但5、6月净流入接近于零。
• 下半年预期：7月至11月资金情况将明显好于上半年。

3. 股权融资缓慢加速

• IPO情况：注册制和战略新兴板延后，导致IPO募资规模预计为700亿，环比2015年减半。
• 定向增发：定向增发规模也将小幅减少，但预计二季度企稳回升。
• 市场预期：高层强调加强企业融资，但监管层控制发行速度，防止市场过热。

4. 产业资本持续流出

• 减持意愿：产业资本仍有较大减持意愿，但监管限制使减持规模远低于预期。
• 全年减持规模：按当前速度计算，全年减持规模预计为1000多亿，与2014年水平相当。
• 行业分布：传媒、电子和计算机等新兴行业减持较多。

5. 二季度定增解禁压力较大

• 全年解禁市值：全年预计解禁市值约1.1万亿，其中4-6月待解禁市值为2744.57亿。
• 行业分布：基础化工、房地产、银行和医药行业解禁市值最大。

6. 投资者资金流入可能较为平稳

• 资金流入趋势：个人和机构投资者后续资金流入速度将保持平稳，难现爆发式增长。
• 融资余额：目前融资余额已降至8200多亿，接近2014年12月水平，去杠杆较为充分。
• 场外配资限制：场外配资受限，场内融资规模进一步下行可能性不大。

7. 外资流入持平或小幅增加

• 政策推动：监管层逐步提高QFII投资额度，放宽金融服务业外资准入。
• 深港通与MSCI预期：深港通即将推出，A股纳入MSCI预期可能在二季度显现外资流入。
• 外资流入趋势：预计外资流入将保持平稳或小幅增长。

关键信息

• 融资余额：2016年1月融资余额减少2600多亿，回落至2014年12月水平。
• IPO募资：全年IPO募资规模预计为700亿，环比2015年减半。
• 定增解禁：全年定增解禁市值约1.1万亿，二季度解禁压力最大。
• 产业资本减持：全年减持规模预计为1000多亿，主要集中在传媒、电子、计算机等新兴行业。
• 外资预期：预计二季度开始外资流入有所增加，主要受QFII额度提升、深港通及MSCI纳入预期影响。

图表目录（关键图表）

结论

2016年A股市场资金供求整体偏紧，增量资金大幅减少，主要受市场波动和监管政策影响。二季度资金状况略有改善，但整体仍较为平稳。股权融资速度缓慢，IPO和定向增发规模均有所缩减。产业资本减持意愿存在，但受监管限制，规模有限。定增解禁压力在二季度较大，尤其集中在基础化工、房地产、银行和医药行业。外资流入预计在二季度开始小幅回升，受政策利好和市场预期影响。整体来看，市场资金流动趋于平稳，投资者需关注政策变化和市场情绪的进一步演变。