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宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：上证指数跌破年线，失守3400点，上证50指数回调近24%，跌入技术性熊市。香港市场也出现暴跌，恒生科技指数下跌近8%，恒生指数下跌超4%。市场成交量放大，A股两市成交额达1.53万亿元，创年内新高。IC/IH升至2.16，中期流动性预期改善，但经济基本面压力仍存，中长期国债收益率下行，科技导向政策利好IC/IH。短期建议谨慎抄底，多IC空IH策略可继续持有，重点关注美联储议息会议及国内PMI数据。

• 国债：国债尾盘跳水，短期可能受资金冲击影响。建议持有十债多单，参考98点止损。当前宏观流动性偏宽松，但紧信用环境下需求放缓，通胀预期可能回落，期债驱动维持向上。

• 金银：黄金价格震荡，白银有所下跌。美联储会议前市场情绪谨慎，10年期美债收益率下行反映未来通胀预期下降，需关注原油价格走势。若通胀预期下降，实际利率回升，金价将承压。黄金白银可能处于周线级别调整，建议观望。

有色金属篇总结

铜

• 价格与库存：7月27日SMM 1#电解铜均价72665元，A00铝均价19540元；LME铜库存持平，铝库存减少0.62%。
• 行业动态：秘鲁抗议者封锁LasBambas铜矿，影响供应。铜矿加工费反弹至50美元/吨左右，矿端供应紧张缓解。
• 投资建议：沪铜上涨，夜盘震荡，短期注意股市大跌影响。技术上以反弹对待，操作上建议做多，止损66000。

锌

• 价格与库存：7月27日SMM 0#锌锭均价22630元，1#铅均价15800元；LME锌库存减少0.08%，铅库存减少0.36%。
• 行业动态：国储局投放第二批国家储备锌5万吨，云南限电影响较小，但可能波及其他地区。
• 投资建议：沪锌高位震荡，注意21000一线支撑。操作上建议观望。

镍

• 价格与市场：期价大幅跳水，受资金离场影响。基本面未变，中美关系紧张，避险情绪升温。
• 投资建议：短期期价或震荡，注意规避风险。

黑色建材篇总结

钢铁

• 价格与库存：20mm螺纹钢均价5467元/吨，热卷均价5863元/吨，唐山普方坯5260元/吨。
• 市场分析：多地限产政策落地，需求弱势导致炉料大跌。恶劣天气影响生产与需求，需求集中爆发可能延迟至八月初。
• 投资建议：钢材短期仍有冲高可能，但政策顶已显现。建议寻找低位少量布局多单，若限产政策持续严厉，关注明年一月供给缺口。

铁矿

• 价格与库存：日照港61.5%PB澳粉车板价1360元，铁矿石价格略有回落。
• 市场分析：铁矿石发运问题频出，但需求低迷导致港口库存累库。钢厂复工复产，库存向社库转移，库销比偏低，判断有补库需求。
• 投资建议：寻找9-1正套机会，铁矿震荡上行。

动力煤

• 价格与库存：秦港5500现货报价1085元/吨，港口库存处于低位，优质低硫煤紧缺。
• 市场分析：恶劣天气影响煤矿生产，港口调入量受运输影响，库存低位支撑煤价。国家保供稳价政策对高价煤形成压力。
• 投资建议：高位下行风险累积，建议谨慎对待，关注政策执行力度。

煤焦

• 价格与库存：港口准一焦报价涨20至2720元/吨，港口库存高位运行。
• 市场分析：主产地煤矿产量尚未恢复，部分区域因环保限产，焦煤市场供需紧平衡，价格延续涨势。进口蒙煤通关量有限，需求端焦化利润下降。
• 投资建议：短期近月高位持稳，等待蒙煤进口全面恢复时间点。

能源篇总结

原油

• 价格与库存：布伦特原油期货微跌0.02美元，结算价74.48美元/桶。
• 市场分析：美国库存下降，Delta变种病毒引发市场担忧，但全球经济增长前景强劲。IMF维持2021年全球经济增长6%预估。
• 投资建议：后市看好油价，但短期需关注疫情可能带来的价格波动。

燃料油

• 价格与库存：新加坡高硫380燃料油现货价格下降，库存环比增加。
• 市场分析：中东重油库存小幅上涨，中重质原油产量增加可能带动高硫燃料油产出。低硫燃料油供应端压力增大，需求端支撑。
• 投资建议：近期价格震荡，关注原油走势。

LPG

• 价格与库存：华南液化气市场稳中有涨，港口库存高位运行。
• 市场分析：炼厂低库位运行，进口成本支撑价格。天气转暖，LPG需求进入淡季，但下游深加工需求稳定。
• 投资建议：近期期价震荡运行，关注库存去化速度。

沥青

• 价格与库存：区内主力成交持稳，库存环比增加。
• 市场分析：受天气影响，施工受阻，需求下降。炼厂开工率提升，但整体产量下降。
• 投资建议：近期沥青偏弱运行，远期合约可考虑做多沥青-原油裂解价差。

化工篇总结

PVC

• 价格与库存：主力09合约高开低走，华东及华南库存环比小幅去库。
• 市场分析：电石法开工率下降，电石价格高位，出口转内销压力已消化，但基差表现偏差。
• 投资建议：建议现货端逢低补库，关注电石价格及库存变化。

苯乙烯

• 价格与库存：2109合约冲高回落，华东现货价格在9300-9400元/吨。
• 市场分析：苯乙烯开工率增加，供应逐步恢复，库存去库主要集中在华东厂库。需求端表现不乐观，下游备货有限。
• 投资建议：建议逢高做空，关注终端家电与汽车需求是否触底回暖。

农产品篇总结

白糖

• 价格与供应：糖价上行，ICE原糖震荡回调，巴西或出现第三次霜冻，引发产量担忧。
• 市场分析：国际糖价受油价回升提振，国内供应充足，但需求端存在不确定性。
• 投资建议：短期内糖价震荡，中期预计处于高位。

棉花

• 价格与供应：棉价大涨，国内植棉面积减少，预计单产略增，总产量约572.18万吨。
• 市场分析：疫情反弹引发市场恐慌，纺织业受损，但进口棉配额有望缓解供应紧张。
• 投资建议：短期内棉价高位震荡，中长期预计先扬后抑。

鸡蛋

• 价格与需求：鸡蛋价格企稳回升，淘汰鸡价格上涨，现货市场交投清淡。
• 市场分析：夏季高温高湿影响存储，终端需求不乐观。中小学放假导致学校采购减少，台风影响物流。
• 投资建议：短期多单介入，关注7月中下旬食品厂中秋备货带来的需求回升。