20181028-川财证券-零售行业周报_三季度配置小幅下降_看好化妆品_13页_1mb

川财周观点总结（2018年10月28日）

核心内容

本报告分析了2018年三季度商贸零售行业的市场表现、行业数据、动态及风险提示，重点推荐了优质国货化妆品板块。随着三四线城市使用化妆品人数的快速提升，以及电商渠道的迅速发展，中国品牌在该领域展现出较强的竞争力和增长潜力。面膜品类与电商渠道的结合尤为紧密，中国品牌有望在化妆品行业中崛起。

主要观点

• 行业配置水平小幅下降：截至2018年三季度，商贸零售行业公募基金持仓市值为608亿元，占股票投资市值比例为3.54%，环比下降0.15个百分点。
• 市场表现分化：沪深300指数上涨1.23%，而川财消费零售指数下跌6.02%。板块内部表现差异显著，贸易板块涨幅最大（4.90%），专业零售板块涨幅最小（3.38%）。
• 化妆品行业增长显著：2018年9月化妆品类零售额累计同比增长12.0%，显示出该行业在消费市场中的稳步增长。
• 电商渠道潜力巨大：2018年9月网络购物规模同比增长27.0%，进一步印证了电商在消费领域的重要性，尤其是三四线城市和新用户群体的崛起。
• 中国品牌优势明显：中国品牌凭借本土资源和先发优势，在三四线城市和线上渠道成功布局，具备在化妆品行业崛起的潜力。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：上涨1.23%。
• 川财消费零售指数：下跌6.02%。
• 板块表现：
  • 贸易板块：涨幅最大，为4.90%。
  • 专业零售板块：涨幅最小，为3.38%。
• 周涨幅前三公司：
  • 越秀金控：+23.08%
  • 金贵银业：+21.76%
  • 汉商集团：+20.57%
• 周跌幅前三公司：
  • 赫美集团：-12.09%
  • 石基信息：-5.06%
  • 萃华珠宝：-3.72%

行业数据

• 社会消费品零售总额：2018年9月同比数据未明确，但整体消费趋势保持稳定。
• 全国居民消费价格总指数：2018年9月同比数据未明确，但消费价格指数整体趋势未出现大幅波动。
• 消费者指数：2018年8月同比数据未明确，但消费者信心和消费能力维持在合理区间。
• 网购规模：2018年9月同比增长27.0%，显示出电商渠道的持续增长。
• 化妆品零售额：2018年9月同比增长12.0%，行业增长动力强劲。

行业动态

• 美宜佳门店突破15000家：覆盖全国12个省份，成为国内规模较大的特许连锁便利店企业。
• 印度电商下沉市场潜力巨大：5天销售额达23亿美元，同比增长64%，主要得益于网购意识提升、支付便利性增强及忠诚计划推广。
• 中国乳业市场持续增长：2017年总销售额达3753亿元，外资企业积极进入中国市场。
• 美国青少年更倾向实体店购买美妆：91%的女性青少年更喜欢去实体店购买美妆产品，丝芙兰和Ulta是其最常光顾的零售商。

公司动态

• 永辉超市：与百佳中国及腾讯签署投资协议，设立合资公司整合广东超级市场业务，关联交易金额达6.22亿元。
• 江苏国泰：前三季度净利润同比增长23.16%，营业收入增长15.03%，基本每股收益增长20.51%。
• 杭州解百：前三季度净利润同比增长2.38%，但第三季度净利润同比下滑55.73%。
• 首商股份：前三季度净利润增长11.54%，但第三季度净利润同比下滑13.74%。
• 重庆百货：前三季度净利润增长53.25%，第三季度净利润增长109.54%，业绩表现亮眼。

风险提示

1. 经济下滑风险：经济下行可能对整体消费产生负面影响。
2. 新零售推进不达预期风险：若新零售模式发展不及预期，可能影响行业增长预期。

投资建议

• 重点推荐：优质国货化妆品板块，特别是面膜品类。
• 相关标的：御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

重要声明

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