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报告摘要

本周联讯证券发布了关于A股市场和新三板市场的一系列分析报告，重点围绕市场走势、制度改革、融资策略、市场动态等方面进行解读。整体来看，A股市场在年末流动性偏紧的情况下仍保持震荡，而新三板市场则迎来了多项制度改革，为市场注入新的活力。

制度改革：全国股转公司发布多项制度，包括分层管理、交易制度、信息披露制度，标志着新三板改革迈出关键步伐。
分层制度调整：
- 准入标准：调减净利润标准，提高营业收入标准，新增竞价市值标准。
- 维持标准：以合法合规和基本财务要求为主，防止“大进大出”。
- 合格投资者人数要求：不少于50人。
交易制度改革：
- 引入集合竞价，创新层每小时撮合1次，基础层每日收盘时段撮合1次。
- 提供盘后协议转让与特定事项协议转让两种方式。
- 巩固做市转让，完善收盘价形成机制。
信息披露制度改革：
- 创新层企业信息披露从严，包括季度报告、业绩快报等。
- 基础层企业继续执行现有规则，但对不合理规定进行修改。
市场动态：
- 本周三板做市指数上涨0.59%，成交额9.89亿元。
- 做市板块新增14家做市转让公司，协议板块有13家公司变更转让方式。
- 本周新三板挂牌企业27家，终止挂牌37家。
- 融资方面，43家挂牌企业发布定增预案，预计募集资金30.79亿元，其中维泰股份融资规模最大。
- 做市成交额前五中，博润通涨幅最大（45.99%），换手率前五中，搜搜电商换手率最高（100.00%）。
- 协议成交额前五中，庞森商业跌幅最大（-16.11%）。

融资环境：2017年债权融资成本和难度上升，货币政策偏紧，监管加强。
2018年展望：
- GDP与固定资产投资增速略有回落，但下行过程缓慢。
- 货币政策仍偏紧，金融业监管不放松。
- 建议企业综合运用融资工具，选择合适时点以控制财务费用。
融资策略：
- 对于议价能力强的企业，优先选择银行贷款，可获得低于信用债利率的融资。
- 对于有发债资格但议价能力弱的企业，建议综合使用债券和银行贷款。
- 对于依赖信托融资的企业，建议尽早融资，但需注意信托监管趋严。

制度改革：
- 分层制度、交易制度、信息披露制度改革公布。
- 改革旨在提升市场流动性、优化信息披露机制。
分层制度调整：
- 准入标准调整，提高营业收入和竞价市值标准。
- 维持标准以合法合规和财务要求为主。
- 增加合格投资者人数要求。
交易制度改革：
- 引入集合竞价，创新层每小时撮合1次。
- 提供盘后和特定事项协议转让方式。
- 巩固做市转让机制，完善收盘价形成机制。
信息披露制度改革：
- 创新层企业信息披露从严，包括季度报告、业绩快报等。
- 基础层企业继续执行现有规则，但进行优化。
市场动态：
- 做市指数上涨0.59%，成交额9.89亿元。
- 做市板块新增14家做市转让公司，协议板块有13家公司变更转让方式。
- 挂牌企业27家，终止挂牌企业37家。
- 融资方面，维泰股份融资规模最大，预计募集资金6.74亿元。

融资环境：
- 2017年融资成本和难度上升，货币政策偏紧。
- 2018年GDP和固定资产投资增速略有回落。
融资策略建议：
- 议价能力强的企业优先选择银行贷款。
- 有发债资格但议价能力弱的企业建议综合使用债券和银行贷款。
- 依赖信托融资的企业建议尽早融资，但需注意监管风险。

股票投资评级：
- 买入：预计个股涨幅15%以上。
- 增持：预计个股涨幅5%-15%。
- 持有：预计个股涨幅-5%至5%。
- 减持：预计个股跌幅5%-15%。
- 卖出：预计个股跌幅15%以上。
行业投资评级：
- 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上。
- 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%至5%。
- 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下。