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氧化铝周报总结（2026/08/19）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月19周氧化铝市场的主要影响因素，包括矿端、供给端、需求端以及库存变化等方面，为投资者提供了市场趋势与策略建议。

主要观点

矿端情况

• 短期难跌：受燃料油扰动影响，几内亚铝土矿CIF价格短期内难以回落至70美元/吨以下。
• 当前用矿成本：企业实际用矿价格普遍未突破70美元/吨，后续成本可能继续上升。
• 海运费扰动：CIF报价受海运费波动影响，短期内难以恢复至前低。

供给端情况

• 运行产能持续回升：截至上周五，氧化铝周度产量为187.8万吨，周环比增加0.5万吨；运行产能达9685万吨，周环比增加10万吨。
• 产能爬升预期：短期产能仍有回升预期，AO/AL运行产能比值已突破2.15。
• 广西投产进度：广西今年已无待投产能，已投产氧化铝产能540万吨，氢氧化铝产能20万吨，总计560万吨。部分项目因整改或延期，暂无投产预期。
• 海外产能恢复：巴西海德鲁Alunorte氧化铝厂因天然气供应问题暂停50%产能，8月14日恢复生产，预计影响产量约10-12万吨。

需求端情况

• 铝厂投产高峰期结束：辽宁象屿和内蒙古扎铝二期已于7月投产，8月无电解铝新投产能。
• 9-10月少量置换产能：山西兆丰铝电将有少量置换产能投产，但整体需求增长有限。
• 非铝市场无明显变化：需求端未出现显著变动。

关键信息

产能与产量

• 氧化铝周度产量：187.8万吨（周环比+0.5万吨）。
• 氧化铝运行产能：9685万吨（周环比+10万吨）。
• AO/AL比值：突破2.15，表明供给相对过剩。

海外现货成交

• 活跃度上升：近期海外氧化铝现货成交活跃，主要受中东铝厂年底复产预期、巴西Alunorte产能恢复、海外现货价格走强等因素影响。
• 成交价格波动：部分海外成交价格有所上升，如印尼、巴西等地区价格波动明显。

库存变化

• 库存累积：结构化去库已结束，库存全面累积已持续4周，总库存连续5周累积，厂库连续8周累积，电解铝厂原料库存连续4周累积。
• 库存数据：截至本周四，ALD口径的氧化铝总库存为584.8万吨，周环比增加7.3万吨；厂内库存周环比增加1.5万吨；电解铝厂原料库存周环比增加5.1万吨。

周度展望

• 基本面：运行产能持续爬升，库存累积，现货报价阴跌，尚未达到厂商减产成本线。
• 资金面：黑色及化工品种资金无法带动氧化铝上行。
• 策略建议：建议恢复逢高空策略，目标位破前低。
• 空单策略：当前缺乏明显利空驱动，空单需耐心等待机会。

数据来源

• 钢联、ALD、紫金天风期货研究所、爱择咨询。

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