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天然橡胶期货周报总结（2021年10月15日）

一、核心内容

1. 市场概况

• 沪胶：本周收盘价为14750元/吨，较上周上涨560元/吨；持仓量增加29654手，前20名净持仓减少2104手。
• 20号胶：本周收盘价为11820元/吨，较上周上涨430元/吨；持仓量减少1125手，前20名净持仓增加468手。
• 现货价格：19年国营全乳胶本周报13750元/吨，较上周上涨350元/吨；STR20本周报1785美元/吨，较上周上涨70美元/吨。

2. 基差情况

• 沪胶基差：截至10月14日，基差为-815元/吨，较上周上涨180元/吨。
• 20号胶基差：截至10月14日，基差为-160元/吨，较上周上涨12元/吨。
• 非标基差：截至10月14日，非标基差为-1915元/吨，较上周上涨30元/吨。
• 全乳胶与越南3L价差：截至10月15日，价差为500元/吨，较上周上涨250元/吨。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：截至10月15日，价差为1750元/吨，较上周下降405元/吨。

3. 周度观点策略

• 天气因素：热带风暴“圆规”已穿过海南，但强降雨未普遍出现，是否影响泰国北部仍不确定。受西南季风影响，泰国降雨量增加，可能对原料产出产生负面影响。
• 进口情况：受疫情防控和外劳紧张影响，东南亚到中国船期延迟，10月份天然橡胶进口仍难以明显增加。
• 云南口岸：云南磨憨口岸因老挝疫情影响暂停开放，影响外来原料进入。
• 需求情况：国内轮胎厂开工率环比国庆长假当周有所提升，但仍有部分工厂受限电等因素存在限产或停产现象，整体提升幅度有限。
• 价格走势：受原材料价格上涨及限电限产影响，工厂有较强涨价意愿，但终端需求未明显提升，对市场涨价落实形成拖拽。
• 交易建议：短期建议在14350-14850元/吨区间交易沪胶合约。

二、主要观点

1. 多空因素

• 利多因素：
  • 天然橡胶社会库存持续下降。
  • 海运费下降。
• 利空因素：
  • 全球天胶产区进入开割期，产量不断增加。
  • 高海运费影响外需增长。
  • 环保/限电政策导致轮胎厂开工率偏低。

2. 原料价格

• 泰国合艾原料市场：田间胶水价格为52.7泰铢/公斤，较上周上涨3.7泰铢/公斤；杯胶价格为48泰铢/公斤，较上周上涨0.85泰铢/公斤。
• 云南胶水收购价：截至10月14日，云南胶水收购价为12500元/吨，周度上涨500元/吨。
• 海南新鲜胶乳收购价：截至10月14日，海南新鲜胶乳收购价为13200元/吨，周度上涨1000元/吨。

3. 市场供需

• 国内轮胎厂开工率：截至10月14日，半钢胎厂家开工率为58.53%，环比上涨4.67%；全钢胎厂家开工率为54.52%，环比上涨4.46%。
• 加工利润：烟片胶加工利润为-55.75元/吨，较上周-63.97美元/吨；标胶加工利润为47.02美元/吨，较上周-46.8美元/吨。

三、关键信息

1. 期货与现货价格对比

• 沪胶现货价格较期货价格贴水，基差为-1000元/吨，较上周微降10元/吨。
• 20号胶现货价格为1785美元/吨，较上周上涨70美元/吨。

2. 仓单走势

• 截至10月15日，沪胶仓单为209450吨，较上周增加7090吨。

3. 合成胶价格

• 丁苯橡胶：华东市场报13900元/吨，较上周上涨1500元/吨。
• 顺丁橡胶：华北市场报14620元/吨，较上周上涨1500元/吨。

4. 价差变化

• 全乳胶与合成胶价差：截至10月14日，价差为-200元/吨，较上周大幅回升1200元/吨。
• 全乳胶与越南3L价差：价差为500元/吨，较上周上涨250元/吨。

四、总结

本周天然橡胶市场整体呈现震荡上行趋势，沪胶与20号胶期货价格均有所上涨，但前20名净持仓变化不大。现货价格受进口量和原料供应影响，整体上涨。基差方面，沪胶和20号胶均呈贴水状态，但有所改善。需求端，轮胎厂开工率略有回升，但受限电等因素影响，整体提升有限。供应端，云南和海南原料价格均上涨，但云南口岸受疫情影响暂停开放，影响原料进入。市场整体处于多空因素交织状态，短期建议关注14350-14850元/吨区间交易沪胶合约。