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文档总结：新趋势还是回归？

核心内容概述

本报告由华鑫证券分析师严凯文撰写，探讨了当前A股市场的走势趋势，分析了市场内外部驱动因素，并聚焦于三大主题：PCB、算力、网络安全。报告认为，2023年A股市场将呈现稳步上行趋势，主要基于内外部多重因素的支撑。

主要观点

A股市场趋势分析

• 近期走势：A股三大指数上周五低开高走，整体表现积极，上涨家数显著高于前一交易日及上周均值，市场情绪有所回暖。
• 估值水平：多数个股估值已接近过去5年高点，资金一致性较高，AI+产业链可能已进入低赔率区间，需警惕追涨风险。
• 指数突破：沪指接近箱体上沿，结合经济复苏趋势，具备向上突破的基础，全年走势大概率稳步向好。
• 外资动向：美国经济在高利率环境下面临弱衰退预期，而中国作为最具备吸引力的市场，有望吸引海外增量资金。
• 人民币国际化：在全球去美元化趋势下，人民币需求上升，进一步推升人民币资产的吸引力。

内生性因素

• 盈利周期：A股全A盈利底部区域逐渐清晰，预计二、三季度将进入盈利上行周期，市场有望迎来趋势性上涨。

关键信息

融资融券数据

• 双融余额：截至4月7日，上交所两融余额为8630.92亿元，较前一交易日减少7亿元；深交所为7642.12亿元，减少1.5亿元；两市合计16273.04亿元，减少8.49亿元。
• 成交额：A股成交维持高热度，上周均值为10051亿元，但周五成交额降至10542亿元，显示市场热度略有回落。

主题投资建议

• PCB主题：

  • 科技部推动算力网建设，服务器出货量及市场规模有望增长。
  • 全球服务器出货量预计2023年增长5.2%，未来5年复合年均增长率达6.1%。
  • PCB市场预计2026年达到1016亿美元。
  • 建议关注：沪电股份（002463）、胜宏股份(300476)

• 算力主题：

  • 《数字中国建设整体布局规划》强调算力发展，推动数字经济核心产业。
  • 2022年全国数据中心机架规模超650万标准机架，算力总规模年均增速超25%。
  • 2022年中国智能算力规模达268 EFLOPS，超过通用算力。
  • 未来5年智能算力年复合增长率预计达52.3%。
  • 建议关注：新易盛（300502）、中科曙光（603019）

• 网络安全主题：

  • 数据安全成为数字经济的重要保障，国家和社会高度关注。
  • 中国网络安全产业联盟与天融信科技联合举办论坛，强调数据安全与产业融合。
  • 建议关注：美亚柏科(300188)、三六零(601360)

风险提示

• 疫情反复
• 宏观经济意外下滑
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期

投资评级说明

策略组介绍

• 董冰华：华鑫证券行业比较与主题策略研究
• 严凯文：华鑫证券大势研判、行业比较研究

免责条款

• 本报告基于公开资料，力求准确，但不保证其完整性或准确性。
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