20260816-中泰期货-纯苯_苯乙烯周度思考第165期_苯乙烯供应端缩量少于预期_BZSM持续走缩_POSM装置转亏_93页_4mb

纯苯&苯乙烯周度市场分析总结

核心内容概述

本周纯苯与苯乙烯市场呈现供需格局边际缓解、价格波动与利润变化等特征。纯苯供应端检修产能逐步回归，需求端整体稳定，但进口增量有限。苯乙烯方面，供应端检修装置较多，但近期复产消息增加，需求端进入淡季，出口支撑价格。

纯苯市场分析

供应情况

• 总供应：本周纯苯总供应为54.8万吨，环比增加0.63万吨，显示供应端逐步恢复。
• 石油苯产量：本周石油苯产量为38.1万吨，环比增加0.91万吨，表明石油苯供应有所回升。
• 加氢苯产量：本周加氢苯产量为8.4万吨，环比减少0.37万吨，显示加氢苯供应略降。
• 进口：本周纯苯进口为8.4万吨，环比微增0.09万吨，进口量有限。
• 检修动态：多套装置在8月检修，包括中石油广东、石家庄炼化、盛虹炼化等，但部分装置已复产，如宁波中金、盘锦浩业、万达天弘等。

需求情况

• 总需求：本周纯苯总需求为54.9万吨，环比减少0.4万吨，显示需求偏弱。
• 苯乙烯产量：本周苯乙烯产量为31.2万吨，环比增加0.97万吨，产量维持低位。
• 己内酰胺产量：本周己内酰胺产量为11.8万吨，环比微增0.04万吨。
• 苯酚产量：本周苯酚产量为9.7万吨，环比减少0.42万吨。
• 苯胺产量：本周苯胺产量为7.5万吨，环比减少0.8万吨。
• 苯乙烯消费量：本周苯乙烯消费量为23.2万吨，环比微增0.1万吨。
• 其他下游消费量：本周其他下游消费量为6.9万吨，环比减少0.94万吨。

库存情况

• 华东港口库存：本周华东港口库存为4.00万吨，环比减少1.58万吨，库存水平下降。
• 总库存：本周纯苯总库存为27.98万吨，环比增加1.22万吨。
• 供需差：本周供需差为-0.05万吨，环比改善1.03万吨。

苯乙烯市场分析

供应情况

• 总供应：本周苯乙烯总供应为31.2万吨，环比增加0.97万吨。
• EPS产量：本周EPS产量为8.1万吨，环比减少0.24万吨。
• PS产量：本周PS产量为7.6万吨，环比增加0.35万吨。
• ABS产量：本周ABS产量为13.0万吨，环比微降0.03万吨。
• 出口：本周苯乙烯出口为2.3万吨，环比增加0.19万吨。

需求情况

• 苯乙烯下游需求：本周苯乙烯下游需求为30.0万吨，环比减少0.84万吨。
• EPS需求：本周EPS需求为8.1万吨，环比减少0.24万吨。
• PS需求：本周PS需求为7.6万吨，环比增加0.35万吨。
• ABS需求：本周ABS需求为13.0万吨，环比微降0.03万吨。
• 3S苯乙烯消费量：本周3S苯乙烯消费量为23.2万吨，环比微增0.1万吨。

库存情况

• 港口库存：本周港口库存为8.48万吨（华东）和3.40万吨（华南），环比变化分别为-1.80万吨和+0.90万吨。
• 工厂库存：本周工厂库存为16.10万吨，环比增加2.12万吨。
• 总库存：本周总库存为27.98万吨，环比增加1.22万吨。
• 供需差：本周供需差为-2.09万吨，环比改善0.64万吨。

主要观点

纯苯

• 多头逻辑：
  1. 地缘政治反复。
  2. 低开工率，全球炼化装置因原料供应原因降负。
  3. 低库存下可能的补库需求。
  4. 美国汽油消费旺季。
• 空头逻辑：
  1. 地缘政治缓和。
  2. 下游低利润，需求偏弱。
  3. 国内外检修产能预期逐渐回归，国内供需边际转弱。

苯乙烯

• 多头逻辑：
  1. 地缘政治反复。
  2. 低库存下可能的补库需求。
  3. 低利润下，降负装置较多。
  4. 新增出口对盘面有一定支撑。
• 空头逻辑：
  1. 下游持续低利润，7、8月为淡季，需求量有待观察。
  2. 海外检修产能回归。

估值分析

纯苯

• 国际纯苯-石脑油价差：本周价差为176美元/吨，环比增加21美元。
• 催化重整利润：本周利润为1014美元/吨，环比减少111美元。
• 石脑油裂解利润：本周利润为-437美元/吨，环比减少102美元。
• 中国TDP价差：本周价差为407美元/吨，环比减少63美元。
• 苯加氢利润：本周利润为-32美元/吨，环比减少146美元。
• 华东纯苯进口利润：本周利润为337美元/吨，环比增加119美元。
• 纯苯下游加权利润：本周利润为-268美元/吨，环比减少152美元。
• 苯乙烯非一体化利润：本周利润为-524美元/吨，环比减少110美元。
• 己内酰胺利润：本周利润为-718美元/吨，环比增加104美元。
• 苯酚利润：本周利润为-1069美元/吨，环比减少663美元。
• 苯胺利润：本周利润为3008美元/吨，环比微增2美元。
• 己二酸利润：本周利润为-1906美元/吨，环比减少293美元。

苯乙烯

• 苯乙烯一体化利润：本周利润为538美元/吨，环比减少245美元。
• 苯乙烯非一体化利润：本周利润为-524美元/吨，环比减少110美元。
• POSM炼厂装置利润：本周利润为-9美元/吨，环比减少211美元。
• EPS利润：本周利润为160美元/吨，环比增加10美元。
• HIPS利润：本周利润为-697美元/吨，环比增加17美元。
• GPPS利润：本周利润为-54美元/吨，环比增加61美元。
• ABS利润：本周利润为-1307美元/吨，环比增加97美元。
• 苯乙烯基差：本周基差为247美元/吨，环比减少32美元。

策略建议

纯苯

• 单边策略：关注产业链检修计划变动、美韩纯苯贸易动态、霍尔木兹海峡通航情况。
• 月间套利：关注霍尔木兹海峡通航情况、炼厂负荷恢复速度、下游负反馈。
• 跨品种策略：苯乙烯产量维持低位，纯苯产量回升，苯乙烯-纯苯价差持续修复，关注京博、新浦化学苯乙烯装置复产时间以及新装置投产节奏。

苯乙烯

• 单边策略：关注产业链检修计划变动、3S负反馈、新装置投产、霍尔木兹海峡通航情况。
• 月间套利：苯乙烯装置降负停车消息持续支撑苯乙烯月差偏强。
• 跨品种策略：同上。

风险提示

• 纯苯：地缘政治变化、原料供应波动、国内供需边际变化。
• 苯乙烯：下游需求变化、国际油价波动、海外装置复产节奏。

数据来源

• 纯苯供需数据：隆众资讯，中泰期货整理。
• 苯乙烯供需数据：隆众资讯，中泰期货整理。
• 价格与利润数据：隆众资讯、文华财经、wind、彭博，中泰期货整理。