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短期内超跌股票或有较大反弹

核心内容

本周食品饮料板块整体下跌，跌幅为 2.77%，相较于上证综指（1.72%）下浮了4.5个百分点。板块估值水平自2017年以来显著上升，PE由年初的30倍升至39倍，其中白酒板块PE上升最大，导致其跌幅较大，为 3.94%，一线品牌如贵州茅台、五粮液、泸州老窖跌幅均超过4%。

尽管短期内板块表现疲软，但分析师认为，在节前需求增加的背景下，超跌股票将有修复机会，出现较大反弹。长期来看，食品饮料板块基本面趋势向好，股价跟随大盘稳定上涨的可能性较大。

主要观点

• 短期反弹预期：食品饮料板块在大幅下跌后，有望在节前需求上升的驱动下迎来修复性反弹。
• 估值水平：食品饮料板块整体估值处于中上游水平，白酒板块估值上升显著，成为下跌主因。
• 细分板块表现：啤酒、果蔬饮料、肉制品涨幅较好，分别为 2.07%、1.95% 和 0.84%。
• 个股表现：伊力特、燕京啤酒、山西汾酒涨幅居前，分别为 11.95%、10.56% 和 10.32%。
• 行业基本面：食品饮料行业整体基本面稳健，尤其在消费趋势和产品升级方面表现积极。

关键信息

估值与市场表现

• 截至本周末，食品饮料板块动态市盈率为 38.5，在行业中处于中上游水平。
• 白酒板块PE估值最高，达 38.0，其他饮料板块PE为 64.8，啤酒为 59.6，黄酒为 51.4。
• 肉制品、白酒、其他食品板块估值排后三位。

行业动态

• 新莱特投资：计划投资约 1.25亿新西兰元（约合人民币5.6亿元） 建立液态乳品工厂，为南岛食品供应鲜奶和奶油。
• 京东战略采购：与全球15家婴幼儿配方奶粉品牌签署采购协议，未来三年采购额将超 1000亿元。
• 康师傅提价：饮品康饮茶/果汁系列提价 2-3元。
• 四川白酒产业：预计全年白酒产业实现产量 430万千升，主营业务收入 2470亿元，利润 290亿元，保持全国第一。
• 食品安全法规：中国食品安全法规已提交至WTO讨论，旨在加强进口食品及农产品的安全管理。

公司动态

• 兰州黄河：2017年预计扭亏为盈，净利润 1400万至1800万元。
• 燕京啤酒：获上海重阳集团及一致人举牌，持股达 5%。
• 龙大肉食：2017年12月生猪销售均价 17.27元/公斤，较11月上涨 22.14%；持股5%以上的股东伊藤忠中国减持 1.99% 股份。
• 贵州茅台：多地经销商承诺稳价，保持1499元价格不变。
• 三元股份：收到政府补助 3927.73万元，对2017年度利润产生影响。
• 安井食品：2017年度实现营业收入 34.84亿元，同比增长 16.27%。
• 中葡股份：预计2017年度亏损 8500万至1亿元。

风险提示

• 食品安全问题：非法添加、产品过期等食品安全事件可能引发需求下降，对企业造成较大损失。
• 经济增速下滑：经济放缓可能抑制消费市场，进而影响企业收入与利润增长。

总结

食品饮料行业整体表现承压，但短期超跌股票有望迎来反弹。板块估值偏高，白酒行业受冲击最大，但其他细分领域如啤酒、果蔬饮料、肉制品表现相对较好。行业基本面稳健，企业产品升级与市场拓展持续推进，同时面临食品安全与经济增速下滑等风险。