20260909-华泰期货-FICC日报_中国8月外贸延续高景气_能化品集体走强_9页_1mb

报告摘要

中国8月外贸延续高景气，能化品集体走强总结

核心内容

中国8月外贸数据延续高景气态势，以美元计价出口同比增长25%，进口同比增长28.2%，连续4个月同时保持两位数增长。出口方面，对美出口增速大幅回升至34.4%，主要受益于低基数效应和AI产品出口的拉动；对东盟出口增速回落至30.2%，仍是最大支撑；对欧盟出口增速降至6.6%。进口方面，科技领域仍保持强劲，但原油、铜、大豆等大宗商品进口增速普遍回落。

主要观点

地缘政治风险持续：
- 美伊局势依然紧张，双方多次交火，伊朗在霍尔木兹海峡设立新的限制海域，可能对全球能源运输造成影响。
- 也门胡塞武装宣布深入沙特领土开展军事行动，加剧地区不确定性，影响全球能源供应和价格。
美国加息预期升温：
- 美国8月非农就业数据超预期，推动市场重新押注9月加息。
- 美联储主席沃什强调对通胀的控制，日本与韩国央行也相继加息，全球流动性风险上升。
政治窗口期临近：
- 11月3日美国中期选举将影响财政政策走向，可能带来温和加息周期。
- 中美元首秋季互访和深圳APEC会议将推动双方维持经贸稳定，阶段性降低关税升级风险。
商品市场表现：
- 能源板块：原油、燃料油、液化石油气等价格走强，美库欣原油库存降至2014年以来最低，美伊局势推动油价上行。
- 化工板块：PTA、PF、塑料、PP等化工品基差走扩，显示市场预期上行。
- 黑色建材板块：螺纹钢、铁矿石等基差走扩，表明市场对国内政策和供需格局的预期偏强。
- 贵金属板块：黄金、白银等出现小幅贴水，建议等待调整后入场。
宏观经济数据：
- 中国前8个月货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%，其中出口增长14.6%，进口增长22%，显示外贸韧性。