20260709-华泰期货-FICC日报_地缘溢价再度抬升_能化板块集体走强_9页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期全球市场在地缘政治、宏观经济、商品走势及投资策略方面的变化，重点聚焦于地缘冲突升级、美元走势、国内政策、商品价格波动及投资建议。

主要观点

地缘冲突升级

• 2月28日，美国和以色列对伊朗进行空袭，随后伊朗展开大规模反击。
• 伊朗与美国签署谅解备忘录，但近期美军再次对伊朗发动袭击，引发新一轮地缘紧张。
• 伊朗表示将对美军袭击进行坚决回应，强调霍尔木兹海峡的通行安全。

美元走势

• 美联储6月议息维持利率不变，但删除了暗示降息的措辞，点阵图显示9人预计今年将加息。
• 美联储新主席沃什成立多个专项工作组，研究政策框架及通胀目标。
• 美国非农数据不及预期，但制造业PMI升至五年高位，服务业复苏缓慢。
• 美国CPI同比上涨至三年新高，核心CPI涨幅加快，但环比放缓。
• 欧洲央行和日本央行开启加息，美元指数走强，美元兑主要汇率周环比上升。

国内政策与经济

• 中国6月制造业PMI回升至50.3，非制造业继续扩张，经济结构分化。
• 中国5月出口增长19.4%，进口增长27.4%，新增社融和人民币贷款数据良好。
• 国家发改委启动重点行业节能降碳改造三年行动，约束高耗能行业供给。

商品板块分析

• 能化板块：受地缘冲突影响，油价走强，美国库欣原油库存降至历史低位。
• 贵金属：黄金和白银价格稳定，建议逢低做多。
• 农产品：关注厄尔尼诺对产量的影响，部分农产品价格出现升贴水。
• 黑色建材：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等价格走强，基差为正，关注供需格局变化。
• 化工板块：PTA、甲醇、塑料等价格表现强势，基差普遍为正，但部分品种如花生、鸡蛋等出现贴水。

关键信息

地缘政治

• 伊朗与美国关系持续紧张，美军多次袭击伊朗，引发伊朗反击。
• 地缘冲突可能对能源板块造成上行风险，需关注霍尔木兹海峡通行情况。

宏观经济

• 美联储维持利率不变，但释放进一步加息信号。
• 欧洲央行和日本央行开启加息周期，美元指数走强。
• 中国制造业PMI回升，经济数据向好，但部分消费数据拖累。

投资策略

• 贵金属和部分农产品建议逢低做多。
• 关注地缘政治风险、全球经济超预期下行及美联储超预期收紧对风险资产的影响。

风险提示

1. 地缘政治风险：能源板块可能因冲突加剧而波动。
2. 全球经济超预期下行：可能导致风险资产价格下跌。
3. 美联储超预期收紧：可能引发市场动荡。
4. 海外流动性风险冲击：可能影响全球金融市场稳定。

图表概览

• 图1：花旗经济意外指数（4月数据）
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度数据）
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度数据）
• 图4：五大上市钢材消费量
• 图5：10Y中美国债利差
• 图6：2Y中美国债利差
• 图7：美元兑主要汇率周环比
• 图8：美元指数走势
• 图9：利率走廊
• 图10：期货价格与基差汇总表，涵盖金融、黑色建材、能源、有色金属及新能源、化工、农产品等板块。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系人

• 朱风芹：从业资格号F03147242，朱思谋：从业资格号F03142856

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅为当日判断，不同时期可能有变化。
• 投资者不应依赖本报告进行决策，自行承担风险。

公司总部

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com