20260731-大越期货-菜粕周报_豆粕走势带动_菜粕震荡回落_25页_1mb

菜粕周报总结（7.27-7.31）

核心内容概览

本报告分析了2025年7月27日至7月31日期间菜粕市场的走势及影响因素，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、持仓情况及未来预期等方面展开。

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一、菜粕观点与策略

1. 基本面

• 菜粕探底回升，短期受豆粕走势带动进入震荡偏强格局。
• 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率提升。
• 现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。
• 未来需关注中加贸易关系发展及进口油菜籽到港和压榨情况。

2. 基差

• 现货价格2380元/吨，基差64元，升水期货，偏多。

3. 库存

• 国内社会库存27.35万吨，较上周增加25.11%，但较去年同期减少10.74%，偏多。

4. 盘面走势

• 价格在20日均线下方但方向向上，中性。

5. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

6. 预期

• 菜粕短期维持区间震荡格局，中期受中加贸易关系改善及豆粕走势带动，有望震荡偏强。

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二、近期要闻

1. 国内水产养殖进入季节性旺季，现货市场供应偏紧，需求良好，支撑盘面。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，地缘冲突对大宗商品仍有支撑。

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三、利多与利空因素

利多

• 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空

• 国产油菜籽收割上市。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。

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四、技术面分析

• 菜粕2609合约受豆粕带动震荡回落。
• KDJ指标高位交叉回落，短期进入技术性调整阶段，指标处于中低位限制继续回落空间。
• MACD高位震荡回落，红色能量转绿，短期进入技术性调整。
• 技术面显示菜粕短期冲高回落，回归区间震荡格局，主要受需求回升和豆粕走势带动，但调整高度或有限。

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五、下周关注点

最重要

• 美国大豆产区生长天气状况
• 加拿大油菜籽出口和国内压榨需求
• 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况

次重要

• 国内豆粕和水产需求情况
• 国内油厂菜粕库存和下游采购情况

再次重要

• 宏观政策及巴以冲突等地缘政治因素

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六、图表与数据支持

国内油菜籽供需平衡表（2016-2025）

时间	期初库存	产量	总供给量	饲料需求量	总需求	期末库存	库存消费比
2016年	287	5752	6791	6500	6520	271	4.16
2017年	271	5546	6773.3	6600	6610	163.3	2.47
2018年	163.3	5664	7215.3	7000	7010	205.3	2.93
2019年	205.3	4277.5	6392.8	6200	6214	178.8	2.88
2020年	178.8	4838	6983.8	6600	6605	378.8	5.74
2021年	93.8	5800	7925.8	7800	7811	114.8	1.47
2022年	114.8	6670	8814.8	8700	8724	90.8	1.04
2023年	90.8	7250	10182.8	10000	10007	175.8	1.76
2024年	175.8	7830	10755.8	10000	10010	745.8	7.45
2025年	745.8	7540	10885.8	9900	9910	975.8	9.85

菜粕现货价格与价差

• 菜粕现货价格偏强运行，支撑盘面。
• 豆菜粕现货价差维持高位，2609合约豆菜粕价差波动。

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七、交易策略

期货策略

• 短期菜粕价格低位震荡回升，整体维持区间震荡格局。
• RM2609合约短期在2200至2400区间震荡，短线或观望。

期权策略

• 卖出虚值看跌期权。

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八、风险提示

1. 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）；
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

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九、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，谨慎操作。