20260911-大越期货-菜粕周报_豆粕走势带动_菜粕冲高回落_25页_1mb

菜粕周报总结（9.7-9.11）

核心内容

本周菜粕市场整体呈现震荡格局，受豆粕走势和中加贸易关系改善影响，短期维持区间震荡，但存在冲高回落的可能。基本面和基差数据显示市场偏多，但主力持仓偏空，形成一定矛盾。整体来看，菜粕市场受多重因素交织影响，需密切关注后续政策和供需变化。

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主要观点

1. 菜粕走势

• 菜粕期货冲高回落，但现货价格维持高位。
• 菜粕短期受豆粕带动维持震荡格局，未来走势需关注加拿大油菜籽到港情况。

2. 基本面分析

• 需求端：国内水产养殖进入旺季，现货需求良好。
• 供应端：进口油菜籽到港量维持高位，油厂开机率回升。
• 库存情况：国内社会库存周环比下降6.67%，同比减少10.12%，库存维持低位支撑盘面。
• 供需格局：菜粕短期供需两旺，维持震荡格局。

3. 基差情况

• 菜粕现货价格为2480元/吨，基差为154元/吨，升水期货，偏多信号。

4. 技术面分析

• KDJ指标：高位震荡回落，进入技术性调整阶段。
• MACD指标：高位震荡回落，红色能量翻绿，短期进入调整期。
• 价格走势：价格在20日均线上方，方向向上，短期震荡回升。

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关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入旺季，现货市场供应偏紧，需求良好。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消。
5. 中东局势升级，地缘冲突可能继续影响大宗商品价格。

利多因素

• 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 加拿大油菜籽维持丰产预期。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。

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交易策略建议

期货策略

• 短期：菜粕维持区间震荡，RM2611合约价格预计在2200至2400元/吨之间震荡。
• 操作建议：短线或观望，区间回落时可考虑做多操作。

期权策略

• 操作建议：卖出虚值看跌期权。

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国内菜粕供需平衡表（部分年份）

时间	期初库存	产量	总供给量	饲料需求量	总需求	期末库存	库存消费比
2024年	175.8	7830	10755.8	10000	10010	745.8	7.45
2025年	745.8	7540	10885.8	9900	9910	975.8	9.85

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下周关注点

最重要

• 美国大豆产区生长天气状况
• 加拿大油菜籽出口和国内压榨需求
• 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况

次重要

• 国内豆粕和水产需求情况
• 国内油厂菜粕库存和下游采购情况

再次重要

• 宏观政策变化
• 巴以冲突等地缘政治风险

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风险提示

1. 国内水产养殖需求国庆节后可能转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对菜粕价格形成压力（下行风险）。

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数据支持

• 进口油菜籽到港量：9月维持高位。
• 油菜籽进口成本：小幅波动。
• 国内油厂入榨量：继续回升。
• 沿海油厂菜籽库存：低位回升。
• 菜粕库存：小幅回落。
• 水产鱼类价格：小幅回落，虾贝类价格维持平稳。
• 豆粕与菜粕价差：2701合约维持高位。

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结论

菜粕市场短期受豆粕走势和中加贸易关系改善带动，维持震荡格局。中性偏多的基本面与技术面信号相结合，但需警惕进口油菜籽增加和水产需求转淡的风险。下周需重点关注美国大豆生长天气、加拿大油菜籽出口、中国进口情况及地缘政治变化。