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朝闻国盛文档总结

核心内容概述

本文档为国盛证券研究所发布的行业研究报告合集，涵盖多个领域，包括策略研究、固定收益、机械设备、医药生物、传媒、房地产、中小盘、环保、海外、汽车、美容护理、纺织服饰及商贸零售等。内容主要聚焦于市场动态、行业趋势、公司分析及投资建议，为投资者提供多维度的市场洞察与策略参考。

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主要观点与关键信息

1. 策略研究

• 融资盘信号观测：

  • 融资盘的“积聚”与“消化”可从存量、流量、交易三个维度分析。
  • 流量信号（如融资净买入）对大势研判更为关键，融资盘风险的“消化”主要影响短期情绪和杠杆资金的出清。
  • 当前融资盘处于流出加速阶段，接近“出清”水平，后续应关注潜在企稳信号。

• 8月中报交易策略：

  • 8月中报交易应关注“时点”、“筛选个股”、“持股周期”及“卖出时机”。
  • 从历史回测看，小市值、强动量的个股在中报交易中表现更优。
  • 6年中有3次取得100%超额胜率，仅1年亏损。

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2. 固定收益

• 物价环比短暂回升：
  • 当周CPI月环比预测为0.6%，PPI月环比预测为-0.4%，显示物价短期回升但趋势未明。
  • 基本面高频指数为131.9点，环比上升0.1点，市场需观察其持续性。

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3. 机械设备

• 上纬启元与尚品宅配合作：
  • 公司通过与尚品宅配合作，进军C端机器人领域，推动消费级具身智能机器人发展。
  • 建议关注“启元机器人”这一独立品牌，其有望引领相关产业落地。

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4. 医药生物

• 三鑫医疗分析：
  • 公司深耕血液净化耗材领域，2025年血液净化类产品收入占比达82.95%，成为核心收入来源。
  • 随着湿膜透析器、血液透析滤过器等高端产品商业化，公司有望进一步实现国产替代与产品升级。
  • 海外业务增长显著，2025年同比增长34.56%。
  • 预计2026-2028年公司营收与净利润将稳步增长，给予“买入”评级。

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5. 传媒

• AI产业研究：MiniMax H3模型发布与开源

  • H3为全模态生成模型，支持文/图/视/音多模态输入，输出为双声道音视频，上限15秒、2K分辨率。
  • 模型开源后，适配合规要求高的商业化用户，降低AI使用门槛，推动国产芯片适配。
  • 开源当日多家国产芯片厂商完成适配，如海光信息、摩尔线程、壁仞科技、沐曦股份等。

• 传媒互联网周观察

  • 上周传媒指数上涨12.8%，跑赢大盘，成交额环比增加8.9%。
  • 子板块中，广告营销、数字媒体表现突出，返利科技周涨幅达36%。
  • 建议关注AI应用与Agent方向，如腾讯控股、阿里巴巴、金山办公等。

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6. 房地产

• 7月政治局会议对地产着墨较少：
  • 政策面无大动作，Q3无明显政策预期。
  • 新房成交面积环比提升26.8%，同比提升23.6%；一线城市同比小幅增长，三线城市仍面临压力。
  • 建议关注基本面稳健的能源企业，如中国秦发、力量发展等。

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7. 中小盘

• 硬科技投资策略：
  • 存储定价锚确立，AI产业趋势明确，板块信心逐步回升。
  • 建议关注国产存储龙头长鑫科技及AI产业链相关公司，如长川科技、江丰电子、深科技等。

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8. 环保

• 工业绿色转型提速：
  • 工信部发布《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，推动资源循环利用。
  • 碳交易市场行情上涨，全国碳市场综合价格收涨5.35%，累计成交量达9.4亿吨。
  • 建议关注高能环境、洪城环境等标的，以及政策导向的环保企业。

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9. 海外

• 科技巨头加大AI投入：
  • 谷歌、微软、亚马逊、Meta等科技公司上修全年Capex，AI投入周期持续强化。
  • MiniMax H3发布并开源，字节发布Seedance 2.5，推动视频模型生态发展。
  • 建议关注AI上游硬件企业、互联网大厂及智能车企业。

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10. 汽车

• 板块调整充分，配置首选出海+科技：
  • 本周汽车板块上涨4.98%，表现优于大盘。
  • 出口势头强劲，比亚迪、奇瑞等车企销量持续增长。
  • 建议关注整车（如吉利、比亚迪）、商用车（如潍柴、中国重汽）、AI相关公司（如英伟达、飞龙股份）及机器人产业链企业。

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11. 美容护理

• 板块估值修复仍有空间：
  • 本周美容护理板块上涨8.48%，优于大盘。
  • 行业龙头具备品牌与资金优势，可通过多品牌布局与费用优化实现增长。
  • 建议关注具备较强市场反应能力的国货企业。

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12. 纺织服饰

• 太平鸟2026Q2减亏，期待全年业绩修复：
  • 2026H1收入同比-1%，但归母净利润同比+31%，盈利质量提升。
  • 公司积极布局品牌与渠道建设，预计2026-2028年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

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13. 商贸零售

• 汇嘉时代Q2利润弹性释放：
  • 公司2026H1归母净利润同比增长50.4%，盈利修复明显。
  • 区域品牌与多业态协同优势显著，建议关注其百货恢复及新项目推进情况。

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风险提示

• 市场风险：地缘政治恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化、AI商业化变现不及预期。
• 行业风险：技术迭代不及预期、行业竞争加剧、需求复苏不及预期、补贴下降。
• 公司风险：融资盘风险、产品推广不及预期、海外注册与订单拓展不及预期、费用管理不及预期。

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行业表现（2026年）

表现前五行业

行业	1月涨幅	3月涨幅	1年涨幅
银行	10.3%	3.4%	-6.0%
食品饮料	10.2%	-6.1%	-12.9%
石油石化	8.4%	-14.7%	16.2%
煤炭	6.4%	-8.3%	19.0%
交通运输	5.3%	-5.3%	-4.9%

表现后五行业

行业	1月涨幅	3月涨幅	1年涨幅
电子	-30.7%	-9.4%	55.5%
建筑材料	-28.5%	-17.6%	12.3%
通信	-23.1%	-10.1%	82.8%
机械设备	-21.5%	-15.0%	15.0%
国防军工	-15.5%	-23.0%	-8.7%

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投资建议汇总

• 关注AI产业链：MiniMax H3、字节Seedance 2.5、DeepSeek-V4等模型发布与开源推动AI生态发展，建议关注AI应用与硬件相关企业。
• 关注国产替代与高端产品：如三鑫医疗、长鑫科技等，在AI及高端制造领域具备优势。
• 关注出海与科技驱动企业：如比亚迪、奇瑞、吉利等，其出口增长与AI技术落地值得关注。
• 关注环保与碳交易：如高能环境、洪城环境等，受益于政策推动与市场扩容。
• 关注消费与零售龙头：如汇嘉时代、太平鸟等，具备品牌与渠道优势，有望实现业绩修复。

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免责声明

• 本报告仅限于国盛证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性做保证。
• 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新信息。

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分析师声明

• 所有观点均为分析师个人看法，不受第三方影响。
• 报告中所提投资建议与公司证券持有情况无关。

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投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业评级：增持（10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（-10%以下）。