20260823-开源证券-金石资源-603505.SH-公司信息更新报告_2026H1营收创历史新高_各项目进展顺利_行业短期阵痛不改长期成长_4页_616kb

金石资源（603505.SH）2026H1总结

核心内容

金石资源在2026年上半年实现了营收新高，达到18.95亿元，同比增长9.80%。尽管如此，扣非归母净利润为0.98亿元，同比下降23.91%。公司整体表现稳健，各项目进展顺利，长期成长性被看好，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 营收表现：公司2026H1营收创历史新高，显示其业务拓展和市场需求的持续增长。
• 利润波动：净利润下滑主要由单一萤石矿山停产和产品价格下降导致，但公司其他项目表现良好，具有较强发展潜力。
• 项目进展：
  • 单一萤石矿：产量同比下降23.72%，但销量与2025H1基本持平。
  • 包头“选化一体”项目：选矿项目生产萤石粉42.23万吨，氟化工项目生产无水氟化氢11.89万吨。
  • 蒙古国项目：预处理项目处理原矿约25万吨，生产萤石块矿近4万吨，正推进取水工程和尾矿库建设，预计9月完成取水工程，10月底尾矿库完工。
  • 江西金岭及江山新材料：销售锂云母精矿约1.86万吨，六氟磷酸锂产量从160吨提升至1,300吨，成本显著下降。
  • 金石智造：新签合同金额约2,460万元，市场拓展取得初步成效。

关键信息

财务数据

盈利预测调整

• 归母净利润：2026-2028年分别为2.17亿元、3.58亿元、5.28亿元（前值分别为4.90亿元、7.61亿元、9.40亿元）。
• EPS：2026-2028年分别为0.26元、0.42元、0.63元（前值分别为0.58元、0.89元、1.12元）。
• PE：当前股价对应PE为67.9倍，未来三年逐步下降至27.9倍。

财务比率

风险提示

• 项目进展不及预期
• 产品价格大幅下滑
• 下游需求不及预期

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在一定的假设和局限性，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。估值结果不能保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

总结

金石资源在2026H1实现了营收新高，但受单一萤石矿山停产及产品价格下降影响，净利润有所下滑。公司积极拓展市场，推进多个重点项目，预计未来三年盈利能力将逐步提升，估值逐步下降。分析师维持“买入”评级，但提醒投资者注意潜在风险及市场波动。