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临近月底央行OMO净投放总结

核心内容

2021年8月25日，为维护月末流动性平稳，中国人民银行通过利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率保持在2.2%。当日有100亿元逆回购到期，实现净投放400亿元。此举表明央行在月末流动性管理中采取了宽松的政策倾向，以缓解市场资金压力。

主要观点

• 央行流动性管理：央行通过逆回购操作释放流动性，为市场提供短期资金支持，以应对月末资金需求高峰。
• 市场反应：货币市场利率多数下跌，显示资金面有所改善。但国债和国开债收益率呈现分化趋势，部分品种收益率上行，部分下行。
• 企业端流动性：信用债市场表现分化，全天成交额达1408.96亿元，其中561只信用债上涨，453只下跌，显示企业融资环境有所波动。
• 居民端表现：30城大中城市商品房成交套数和面积较前一日分别增长72%和45%，二线城市和三线城市也出现显著增长，反映房地产市场活跃度提升。

关键信息

央行操作及市场影响

• 逆回购操作：8月25日央行开展500亿元7天期逆回购，中标利率2.2%，保持不变。
• 净投放：当日有100亿元逆回购到期，净投放400亿元。
• 货币市场利率变化：1天期SHIBOR报2.2285%，下跌5.57个基点；7天期SHIBOR报2.3692%，上涨10.9个基点；14天期SHIBOR报2.3524%，上涨0.68个基点；1个月期SHIBOR报2.5669%，下跌13.47个基点。
• 质押式回购利率变化：1天期质押式回购报2.2053%，下跌6.29个基点；7天期质押式回购报2.3265%，上涨10.6个基点；14天期质押式回购报2.3032%，下跌0.78个基点；1个月期质押式回购报2.3797%，下跌2.03个基点。

财政市场动态

• 国债期货：8月25日国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.18%，5年期上涨0.12%，2年期上涨0.04%。
• 主要利率债表现：10年期国开活跃券21国开05收益率上行1.53bp至3.2271%；5年期国开活跃券21国开03收益率上行1.65bp至2.949%；10年期国债活跃券20附息国债16收益率下行1bp至2.89%；5年期国债活跃券20附息国债13收益率下行1.58bp至2.6625%。

企业端表现

• 信用债成交：全天共成交1907只信用债，总成交金额达1408.96亿元。
• 信用债涨跌情况：561只信用债上涨，104只持平，453只下跌，显示市场情绪分化。

居民端表现

• 商品房成交：一线城市商品房成交套数和面积分别增长72%和45%，二线城市增长23%和20%，三线城市增长27%和26%，表明房地产市场热度上升。

近期关注点

• 市场类滞胀：近期市场出现类滞胀现象，央行货币政策基调有所转变，可能对市场流动性产生影响。
• 政策导向：央行通过OMO操作释放流动性，表明其在维持市场稳定方面仍保持一定支持态度。

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附注

• Z值计算：Z值基于逆回购价格、数量、人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单、信用利差等指标，反映各宏观部门的流动性与价格变化。
• 图表说明：文中图表展示了各宏观部门的价量变化趋势，有助于理解市场动态。