汽车及汽车零部件行业深度研究：从高端渗透到纺锤形重心，22年J型增长持续-20220115-国金证券-35页_2mb

新能源与汽车研究部总结

核心内容概览

本报告对全球新能源汽车市场进行了深入分析，重点关注了中美欧及日韩市场的发展趋势、技术进展及投资建议。预计2022年全球电动车销量将突破1000万台，中国、欧洲、美国分别为550万、300万、120万台，电动化渗透率持续提升。

主要观点

• 全球电动化趋势：中美欧电动化共振，2022年全球销量预计达1000万台，中国电动车市场从两端化向纺锤形成熟市场演进，美国经济型市场有望爆发，日韩加速电动化。
• 市场渗透率：中国电动车渗透率预计接近25%，其中纯电19%、插混6%；美国预计突破120万台，渗透率提升至约5%；欧洲预计突破25%。
• 技术迭代加速：电动车在经济性、智能化、通用性方面不断优化，DM-i混动技术、智能座舱域控制器、自动驾驶域控制器等技术引领市场。
• 政策推动：美国推出《清洁能源法案》，提供高额补贴，推动电动车市场发展；中国、欧洲也在政策支持下加速电动化进程。
• 供给端变化：特斯拉、比亚迪、大众、丰田等传统与新势力车企加速产能扩张和车型迭代，推动市场增长。

关键信息

需求端

• 全球需求：2022年电动车销量预计达1000万台，其中中国、欧洲、美国分别占55%、30%、12%。
• 中国需求：2021年1-11月销量251.4万台，渗透率13.9%；预计2022年销量突破550万台，渗透率接近25%。
• 美国需求：2021年1-11月销量55万台，渗透率3.87%；预计2022年销量达120万台，渗透率有望提升至5%以上。
• 欧洲需求：2021年1-11月销量182万台，渗透率15.93%；预计2022年渗透率突破25%。

供给端

• 特斯拉：2022年产能预计达80万辆（中国）和15万辆（美国）；预计全年销量达180万台。
• 比亚迪：2022年销量预计突破140万台，海洋网和王朝网车型齐头并进，DM-i混动技术提升产品力。
• 大众：2022年计划在中国市场销量突破25万台，ID.3/ID.4X等车型加速投放。
• 丰田：宣布投资700亿美元发展电动车，2030年电动车销量达350万台，其中部分车型将采用比亚迪技术。

技术领域

• 经济性：DM-i混动技术实现低油耗、高续航，提升电动车的实用性。
• 智能化：智能座舱、自动驾驶域控制器、传感器（摄像头、毫米波雷达、激光雷达）等技术加速发展。
• 通用性：充电设施完善，换电站渗透率提升，推动电动车普及。

投资建议

• 电池领域：关注宁德时代、恩捷股份等具有全球竞争力的标的，以及国产化提升的辅料领域如炭黑、PVDF、铝塑膜等。
• 零部件领域：关注底盘智能化（中鼎股份）、热泵（盾安环境）、轻量化材料、一体化铸件等；国产化率提升的领域包括轮胎、控制器、微电机、音响等。
• 整车领域：关注比亚迪、长城等引领经济性市场电动化的公司；长期关注智能化研发和数据能力强的公司。

风险提示

• 整车行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 电动车销量不及预期

技术进展

• DM-i超级混动：比亚迪推出，实现低油耗、高续航，适用于多种车型。
• 柠檬混动DHT：长城推出，支持多种工作模式，提升燃油经济性。
• 域控制器：智能座舱和自动驾驶域控制器市场快速增长，2025年预计出货量分别达1300万套和356.5万套。
• 传感器：车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达市场稳步增长，预计2025年车载摄像头市场规模达270亿美元。
• 芯片及算法：SOC芯片市场增长迅速，2025年预计达726亿美元；算法对智能化体验影响深远，未来主机厂自研将成为主流。

总结

本报告指出，全球新能源汽车市场正加速发展，中美欧及日韩市场均出现显著增长。技术迭代和政策支持是推动市场增长的关键因素，而比亚迪、特斯拉、大众、丰田等企业正通过产能扩张和产品创新抢占市场。投资者应关注电池、零部件及整车领域的核心企业，同时警惕市场竞争和原材料价格波动带来的风险。