20260825-中银国际期货-早报_海峡谈判陷入僵局_双方互相施以威胁-20260825_4页_338kb

文档总结：2026年8月25日早报

核心内容概述

2026年8月24日，全球金融市场整体呈现震荡走势，主要受地缘政治、经济数据及市场情绪影响。本文档总结了当日各大交易所的行情表现、热点资讯、能源化工、农产品及有色金属市场的关键动态。

主要观点

1. 外汇市场

• 美元兑人民币：最新价6.72，微涨0.01%。
• 美元指数：最新价99.00，微涨0.20%。
• 美元指数上涨反映市场对美元的避险需求，但人民币对美元汇率波动较小。

2. 股指市场

• 道琼指数：最新价53,417.16，微涨0.26%。
• 恒生指数：最新价25,517.33，下跌1.89%。
• 恒生指数下跌主要受地缘政治及市场情绪影响，道琼指数则相对稳定。

3. 航运市场

• 波罗的海干散货指数：最新价2,882.00，上涨1.44%。
• 航运市场受地缘局势影响，干散货指数上涨反映运力紧张。

4. 能源化工市场

• 原油：
  • 内盘SC原油期货夜盘收涨4.02%，报642.4元/桶。
  • 外盘Brent原油期货收跌2.48%，报90.37美元/桶；WTI原油期货收跌2.39%，报84.98美元/桶。
  • 原油市场围绕中东局势波动，美伊谈判未取得进展，霍尔木兹海峡封锁担忧持续。
  • 建议关注地缘政治动向，警惕市场波动风险。
• 燃料油：
  • 高硫燃期货（FU）夜盘收涨13.01%，报5100元/吨；低硫燃期货（LU）夜盘收跌1.01%，报5683元/吨。
  • 低硫燃因货源流入紧缺及船燃需求旺盛，内外盘价差持续走阔。
  • 高硫燃因霍尔木兹海峡封锁，市场担忧货源趋紧，FU9-11月差大幅走阔至250元/吨以上。
  • 随着美伊局势缓和，交易情绪有所调整，但因投机度高，多空博弈仍持续。
• 聚酯：
  • 海峡谈判陷入僵局，地缘风险溢价维持高位。
  • 海峡通行不畅支撑油价，原料供应问题短期内无法解决。
  • PXN价差维持在300美元/吨以上，PTA开工率回升，但乙二醇价格上涨挤压利润。
  • 长丝厂商主动让利出货，库存去库加快，但旺季订单成色不佳，市场观望情绪浓厚。

5. 橡胶市场

• 受超级厄尔尼诺年影响，下游需求整体偏稳，优于全样本。
• 汽车工业生产强劲，重卡销量高于过去三年，外部需求高景气度持续，利多天胶。
• 国内RU2701产地估值合理，原料相较期货更强，基差边际走强。
• 青岛地区天胶库存环比减少1.65%，贸易环节库存去库较快，下游补库进行时，金九银十需求旺季可期。

6. 有色金属市场

• LME铜：收涨65美元，涨幅0.42%。
• LME铝：收跌30美元，跌幅0.93%。
• LME锌：收涨4美元，涨幅0.12%。
• LME镍：收跌30美元，跌幅0.89%。
• LME锡：收跌500美元，跌幅0.89%。
• LME铅：收涨9.5美元，涨幅0.5%。
• 美国财政部扩大长期国债流动性支持，美国PPI数据温和，通胀保持粘性。
• 中国7月铝板带出口环比下降9.1%，但同比增长24%；进口阳极铜环比增加4.83%，废铜进口量同比上升15.29%。
• 铜、铝、锌库存均有所下降，但铜产量环比下滑1.59%，铝产量同比增长1.6%。
• 建议关注铜价差交易机会，维持高位震荡思路。

农产品市场

1. 植物油

• 豆油：主力合约夜盘收低至8819元/吨，商业库存继续累积，基差承压。
• 棕榈油：受BMD上涨推动，主力合约收涨至10180元/吨，但9月到港及高库存压力预期偏大，基差承压。
• 菜油：受ICE加籽期货下跌拖累，主力合约收跌至10451元/吨，但现货资源偏紧支撑基差。

2. 蛋白粕

• 豆粕：国内连盘豆粕小幅下调，今日走低10元/吨。
• 美豆：CBOT大豆主力11月合约先涨后跌，收于1236美分/蒲。
• Pro Farmer数据：中西部大豆结荚数高于三年均值，一定程度上缓解减产担忧，但出口需求强劲限制了回调空间。
• 国内豆粕库存持续累积，现货供应压力大，下游饲料企业多采取刚需采购策略，现货成交低迷。

研究员信息

• 吕肖华、陆茗、刘超、周新宇、龚一闻、卜俊杰、彭程、陈凯悦：中银期货研究员，提供市场分析与观点。

免责声明

• 本报告所引用信息和数据来源于公开资料，分析师力求客观公正，但不对信息的准确性、完整性或后续更新做任何保证。
• 本报告观点仅代表分析师个人意见，不构成公司或其附属公司的立场。
• 任何机构或个人不得对本报告进行有悖原意的删节、修改或复制，如需引用，应注明出处。