20260323-中银国际期货-周策略_能化板块小幅上行_继续关注美伊局势-20260323_7页_2mb

中银期货周策略总结 - 2026年3月23日

核心内容概述

本报告为中银期货发布的周策略分析，重点聚焦能化板块、贵金属、新能源、黑色金属、建材及集运等市场，结合地缘政治、宏观经济及产业基本面，分析各品种的走势及投资策略。整体来看，市场在地缘局势、政策调控及产业供需变化的多重影响下，呈现震荡偏强或区间震荡的格局。

主要观点

能化板块

• 原油：受美伊冲突及霍尔木兹海峡封闭影响，国际油价维持高位，短期市场仍关注供应紧张局面。
• 燃料油（FU）：高硫供应受扰动，亚洲地区货源趋紧，若霍尔木兹海峡恢复，FU或回吐部分地缘溢价，但市场情绪波动可能推高价格。
• 沥青（BU）：委内瑞拉局势影响原料供应，亚洲稀释沥青进口可能受扰动，BU价格下方存在支撑。
• 聚酯：原料供应紧张，PX供应端压力增大，产业需时间消化缺口，建议关注后续新装置投产情况。
• 天然橡胶（RU）：上游试割顺利，但地缘风险及轮胎出口担忧导致天胶承压下行，估值偏低。
• 合成橡胶：丁二烯原料紧张，开工下调，价格大幅上涨，但期货库存继续累库，短期或维持近弱远强格局。

贵金属

• 金（AU）：美联储维持利率不变，美元指数强势，黄金承压，整体震荡偏弱。
• 银（AG）：受美元强势影响，银价亦震荡偏弱。

新能源

• 工业硅：短期震荡，下游多晶硅面临反垄断风险，市场情绪偏弱。
• 碳酸锂：储能需求良好，行业反内卷，价格涨幅扩大，建议低位短多交易。

黑色金属

• 螺纹钢：受宏观暖风、原料补库及铁水回升影响，短期震荡趋强。
• 铁矿石：钢厂复产，日均消耗量回升，叠加降准预期，矿价震荡趋强。
• 玻璃：节前补库开启，基本面显著改善，短期震荡偏强。

集运

• 集运指数：3月提价折价落地，市场进入消化战争风险溢价阶段，若战事持续，中远月合约弹性更强。

农产品

• 豆粕（M）：国内库存仍处高位，南美丰产预期限制现货价格上行空间，短期震荡偏强。
• 植物油：物流及地缘风险未解除，油脂维持高位震荡，但国内基本面拖累上方空间。
• 棉花：受宏观情绪影响较大，叠加新疆棉种植季临近，市场情绪需密切关注。

关键信息

• 地缘局势：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡封闭，导致原油及高硫燃料油供应紧张，国际油价及FU价格承压。
• 政策因素：央行继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕；美联储维持利率不变，美元指数强势。
• 产业基本面：部分炼厂因原料问题降负或停产，PX、稀释沥青供应紧张，影响相关品种走势。
• 市场情绪：市场情绪波动较大，尤其在地缘风险未解除前，对价格有显著影响。
• 投资建议：总体建议投资者关注地缘局势变化，谨慎操作，控制仓位，以震荡或区间策略为主。

总结

中银期货本周策略分析指出，当前市场在地缘政治、政策调控及产业供需的多重影响下，整体呈现震荡偏强或区间震荡格局。原油、燃料油、沥青等能源品种受供应紧张影响，维持高位；聚酯、合成橡胶因原料问题表现强势；黄金、白银受美元强势压制，偏弱运行；工业硅与碳酸锂受行业及政策影响，短期走势分化；螺纹、铁矿、玻璃等黑色金属受益于宏观预期与基本面改善，震荡趋强；集运指数进入消化折价阶段；农产品市场则在宏观与供应预期间震荡运行。

建议投资者密切关注地缘局势演变及政策动向，合理控制仓位，灵活应对市场波动。