20210713-光大证券-中国建筑-601668.SH-2021年半年度业绩预告点评_业绩维持较高增速_龙头公司市占提升_3页_733kb

报告摘要

中国建筑于2021年发布半年度业绩预告，显示其在2021年1-6月期间实现了较高的业绩增长，同时公司新签订单及市场占有率持续提升，表明其在房建与基建领域具备较强的竞争力。

业绩增长：预计2021H1归母净利润为245-270亿元，同比增长24%-36%；扣非净利润为225-255亿元，同比增长21%-37%。公司2021Q2归母净利润和扣非净利润均保持增长，但增速较Q1有所放缓。
收入与利润关系：公司预计2021H1收入增速略高于归母净利润增速，这主要由于2020H1低基数效应。未来随着基数恢复，全年增速可能收窄。
现金流改善：公司2021Q1经营活动现金流净额同比大幅好转，预计2021H1现金流将明显改善，甚至可能实现净流入。
杠杆管理：公司2021Q1资产负债率略有上升，但稳杠杆成为下一阶段目标，预计公司总体杠杆率将在未来一段时间内保持在75%以下。
订单增长：2021H1新签订单累计同比增长21%，其中6月订单增速达25%，高于5月。房建和基建订单增速分别达14%和51%，显著高于行业平均水平。
市场表现：公司房建和基建市占率提升，显示龙头地位增强。尽管地产业务在6月合约销售额同比下降7%，但整体仍保持增长。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1,419,837	1,615,023	1,831,419	2,026,901	2,255,457
净利润(百万元)	41,881	44,944	50,203	54,301	59,017
EPS(元)	1.00	1.07	1.20	1.29	1.41
P/E	4.6	4.3	3.8	3.5	3.3
P/B	0.7	0.6	0.6	0.5	0.4

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评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级