20250811-国金证券-应流股份-603308.SH-上半年业绩高增_看好公司业绩持续爆发_4页_1001kb

业绩简评

公司2025年上半年实现收入13.84亿元，同比增长9.11%；归母净利润1.88亿元，同比增长23.91%。其中，第二季度收入7.21亿元，同比增长19.05%，归母净利润0.96亿元，同比增长56.75%，业绩增长强劲。

经营分析

1. 燃机叶片需求增长
   AI驱动全球燃机需求上升，海外燃机叶片龙头企业产能紧张，公司作为国内龙头受益。2025年上半年，GEV新签燃机订单12.2GW，同比增长35.56%。公司长期重资产投入已进入收获期，西门子能源管理层肯定其与叶片订单增长潜力。

2. 航发零部件拓展
   包裹全球航空需求恢复，公司航发零部件订单持续增长。截至2025年上半年，公司与赛峰集团、罗罗集团等达成合作，两机领域在手订单超15亿元，未来收入有望持续提升。

3. 募投项目推动增长
   公司计划发行可转债募集资金不超过15亿元，用于叶片机匣加工涂层、核能材料及智能化升级等项目。项目达产后，预计每年新增收入14.66亿元，显著提升公司综合竞争力。

盈利预测与估值

预计2025至2027年营业收入为32亿、39亿、50亿元，归母净利润为4.5亿、6.3亿、8.9亿元，对应PE分别为41X、29X、21X。维持“买入”评级，认为公司核心零部件技术壁垒高，未来增长潜力大。

风险提示

人民币汇率波动、原材料价格波动、下游需求不及预期、国际订单推广风险等因素可能影响公司业绩。

综上，公司在燃机叶片和航发零部件领域优势显著，募投项目为未来增长奠定基础，长期发展前景向好。