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有色金属市场分析总结（沪铜日报）

核心内容概述

2026年9月23日发布的《沪铜日报》由宝城期货投资咨询部提供，重点分析了当日沪铜市场的走势及未来走势展望。报告指出，沪铜在当日呈现高位震荡，价格有所回落，但整体市场逻辑变化不大，主要关注点仍集中在供需两端的变化以及宏观因素的影响。

主要观点

1. 供应端支撑

• 铜精矿现货TC（加工费）维持低位，表明供应端成本压力较小，对铜价形成一定支撑。
• 现货流通库存偏紧，显示市场供应有限，进一步支撑铜价。

2. 需求端制约

• 铜加工端进入节前补库阶段，下游开工率小幅回升。
• 然而，地产行业低迷和高铜价抑制了终端需求，限制了价格上涨空间。

3. 库存状况

• 社会库存持续去化，国内库存水平整体仍处于低位。
• 可流通库存偏紧，表明市场流动性不足，可能对价格产生支撑作用。

4. 后市展望

• 短期内，沪铜或维持高位震荡格局。
• 长期来看，需密切关注以下因素：
  • 海外宏观数据变化
  • 美国铜关税政策的兑现情况
  • 铜矿生产是否出现扰动
  • 国内下游开工恢复情况
  • 全球库存的变动趋势

关键信息

市场动态

• 沪铜当日高位震荡，价格有所回落，但未突破关键支撑位。
• 市场逻辑稳定，未出现明显趋势性变化。

图表参考

以下图表提供了市场相关数据支持，均来源于Wind和宝城期货研究所：

• 图1：铜基差 – 反映现货与期货价格之间的差异。
• 图2：铜月差 – 展示不同月份铜价之间的价差变化。
• 图3：上期所仓单 – 表示上海期货交易所的铜库存情况。
• 图4：LME库存 – 提供伦敦金属交易所铜库存数据。
• 图5：COMEX库存 – 展示纽约商品交易所铜库存信息。
• 图6：伦铜升贴水 – 反映伦敦铜价与现货价格的关系。

作者信息

• 姓名：闾振兴
• 从业资格证号：F03104274
• 投资咨询证号：Z0018163

免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成任何投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断。

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作者声明

作者拥有中国期货业协会授予的期货从业资格证书及期货投资咨询资格证书，承诺以独立、客观的态度进行研究分析，报告内容真实反映其研究观点，不因报告内容获取任何形式的报酬。